半年报业绩受疫情影响，有序整合待业绩拐点至，维持“增持”评级受海内外疫情影响，公司无法正常开展业务以及上游供应商产能下降，公司主用包材、塑料件等价格上涨，2020 年H1 实现归母净利润为-0.57 亿元，同比下降775.77%；扣非后为-0.73 亿元。2020 年Q2 实现归母净利润为0.02 亿元，同比下降80%；扣非后为-0.12 亿元。公司于 2019 年 4 月收购 Oclaro 资产并整合，致使2020 年期间费用同比增加。当前，运营商仍然如火如荼建设5G 基站、数据中心市场的新增需求及其以高速产品为主的需求结构变化促使高速光模块行业持续繁荣，2020 年业绩将受海内外疫情拖累，我们仍然看好公司两次并购进军高速光组件和光模块带来的后续业绩爆发力。我们调整预测公司2020/2021/2022 年可实现归母净利润为0.78/1.51/3.18（此前为1.17/1.80/2.61）亿元，同比增长为256.6%/94.9%110.3%（此前为438.4%/54.0%/44.9%），EPS 为0.31/0.60/1.26（此前为0.46/0.71/1.04）元，当前股价对应PE 分别为81.3/41.7/19.8倍，相对可比公司，存在一定估值溢价，维持“增持”评级。
电信数通繁荣持续，光模块迎来发展黄金期，全年业绩可期全球5G 商用步伐加快带动云计算行业市场需求上升，驱动高速光模块市场需求持续高景气，预计未来高速率光模块将占据主要市场份额，行业整体进入量价齐升黄金发展阶段。光模块行业市场竞争激烈，但近年市场逐渐向国内倾斜，伴随国内疫情可控的大环境，国内厂商全球市场份额有望进一步提升。2018 年通过收购美国 MACOM 公司日本子公司，公司一跃成为全球 100G 高速光组件和光模块技术领先企业，2019 年通过收购 Oclaro 日本公司的部分资产及技术转移，公司又进一步在 400G 和基于最新 PAM4 调制技术的光模块领域上领先。
此外公司已将大部分原MACOM 日本公司和Oclaro 日本公司的客户关系转移至本公司，并在此基础上继续开拓新的客户，客户涵盖国内外绝大部分采购光模块的通信设备制造商和数据中心运营商，随着整合有序进行，经营业绩高增长可期。
风险提示：疫情冲击致海外市场不确定性增加；并购整合进度未达预期风险。
半年報業績受疫情影響，有序整合待業績拐點至，維持“增持”評級受海內外疫情影響，公司無法正常開展業務以及上游供應商產能下降，公司主用包材、塑料件等價格上漲，2020 年H1 實現歸母淨利潤爲-0.57 億元，同比下降775.77%；扣非後爲-0.73 億元。2020 年Q2 實現歸母淨利潤爲0.02 億元，同比下降80%；扣非後爲-0.12 億元。公司於 2019 年 4 月收購 Oclaro 資產並整合，致使2020 年期間費用同比增加。當前，運營商仍然如火如荼建設5G 基站、數據中心市場的新增需求及其以高速產品爲主的需求結構變化促使高速光模塊行業持續繁榮，2020 年業績將受海內外疫情拖累，我們仍然看好公司兩次併購進軍高速光組件和光模塊帶來的後續業績爆發力。我們調整預測公司2020/2021/2022 年可實現歸母淨利潤爲0.78/1.51/3.18（此前爲1.17/1.80/2.61）億元，同比增長爲256.6%/94.9%110.3%（此前爲438.4%/54.0%/44.9%），EPS 爲0.31/0.60/1.26（此前爲0.46/0.71/1.04）元，當前股價對應PE 分別爲81.3/41.7/19.8倍，相對可比公司，存在一定估值溢價，維持“增持”評級。
電信數通繁榮持續，光模塊迎來發展黃金期，全年業績可期全球5G 商用步伐加快帶動雲計算行業市場需求上升，驅動高速光模塊市場需求持續高景氣，預計未來高速率光模塊將佔據主要市場份額，行業整體進入量價齊升黃金髮展階段。光模塊行業市場競爭激烈，但近年市場逐漸向國內傾斜，伴隨國內疫情可控的大環境，國內廠商全球市場份額有望進一步提升。2018 年通過收購美國 MACOM 公司日本子公司，公司一躍成爲全球 100G 高速光組件和光模塊技術領先企業，2019 年通過收購 Oclaro 日本公司的部分資產及技術轉移，公司又進一步在 400G 和基於最新 PAM4 調製技術的光模塊領域上領先。
此外公司已將大部分原MACOM 日本公司和Oclaro 日本公司的客戶關係轉移至本公司，並在此基礎上繼續開拓新的客戶，客戶涵蓋國內外絕大部分採購光模塊的通信設備製造商和數據中心運營商，隨着整合有序進行，經營業績高增長可期。
風險提示：疫情衝擊致海外市場不確定性增加；併購整合進度未達預期風險。
