公司2019年Q4業績在金融科技的帶動下加速增長,印證國內大中銀行科技開發進入新業務需求週期的判斷。2020年Q1雖然受疫情影響較大,但存貨等會計科目反映出高偉達在手訂單的充沛性,疫情影響相對短期,持續強烈推薦。 事件:公司發佈2019年報及2020年一季報,全年實現營收17.58億元,同比增長10.45%;歸母淨利潤1.34億元,同比增長27.93%;扣非淨利潤1.24億元,同比增長105.78%。20Q1實現營收2.16億元,同比下滑31.75%;扣非淨利潤虧損513萬元,主要系疫情影響開工率,客戶驗收流程延後。同時公司擬定增募集不超過4.5億元用於分佈式架構智能金融解決方案建設。 金融科技需求強復甦,疫情僅影響短期項目實施交付。公司19Q4單季度實現扣非淨利潤0.70億元,同比增長92.28%,超出業績快報水平。一方面公司金融科技業務規模快速提升;另一方面其中毛利率較高的軟件業務比例有所提升。20Q1高偉達的實施交付和客戶驗收流程雖然受疫情影響較大,但是應注意到新收入準則下公司存貨較上年末增長213.85%,這些系統集成採購設備及軟件業務均待客戶驗收,反映出高偉達在手訂單的充沛性。同時,目前銀行客戶對於未來2-3年科技投入規劃並未因疫情而出現較大波動,隨復工復產的全面推進,公司後續積極追趕將有效大幅降低疫情對全年影響。 銀行IT新週期拐點確立,公司競爭優勢日漸強化。公司年報已印證國內中大銀行科技開發迎來需求快速擴張的新業務週期,疊加多方面外部環境因素,此次週期上行持續性可能更強。高偉達在新信貸業務系統、核心業務系統(尤其數據遷移平台)、客戶信息管理系統、數據支持類解決方案等競爭優勢領先。加上在銀行IT市場多年的優質客戶資源積累,並且建信金科作爲建行金融科技輸出主體,與公司建立了重要合作關係,帶動公司銀行IT業務加速。 維持“強烈推薦-A”評級:2020年國內大中銀行IT建設高景氣週期開啓,公司業務有望持續加速發展,暫不考慮增發影響,預計20-22年公司EPS爲0.43/0.64/0.87元,維持“強烈推薦-A”評級。 風險提示:人才流失跟不上技術發展趨勢風險;核心客戶需求不及預期風險。