事件：
公司于近日发布了2020 年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入6.51亿元，同比增长16.7%；归属于母公司净利润9121 万元，同比增长12.3%；公司毛利率、净利率分别为35.2%、14.3%，分别同比下降了0.4pct、0.19pct。
投资要点：
机械停车设备增长稳定，停车场运营前景广阔2020年第二季度公司营业收入、归母净利润大幅提升41.9%、45.4%，公司的盈利能力在国内疫情缓解后呈现快速好转的趋势。
上半年公司的智能机械停车设备业务实现营业收入4.15亿元，同比增加18.55%，毛利率为34.2%（YoY+0.34pct）；报告期内长安停车合并报表完成，公司停车场运营业务实现营业收入2954万元，同比大幅增长1102.0%，毛利率提升至15.8%（YoY+29.63pct）。智能机械停车设备业务稳步增长，是公司业绩稳定提升的重要基础；停车场运营业务快速成长，未来发展前景广阔。
公司费用管控良好，上半年期间费用率为17.9%，较2019年同期下降1.63pct，其中销售费用率、管理费用率分别为6.3%、5.7%，分别下降0.88pct、0.91pct。
合同负债、存货增长印证公司在手订单充足
截至2020年上半年末，公司的合同负债（预收款项）达到2.61亿元，较期21.6%，较上年同期增加61.0%；公司存货5.20亿元，较期初增加18.9%。合同负债及存货的稳定提升印证了公司产品销售情况良好，公司在手订单较为充足。
长安停车完成合并报表，双轮驱动战略形成
公司继续围绕公司“智造+停车资源+互联网”的发展战略，加快实施产业布局。公司收购长安停车后，专业打造五洋停车运营品牌“迈泊停车”。迈泊停车目前管理车位将近2万个，车位主要集中在上海、北京、天津，且均为长期租赁的资产。此外公司通过控股公司北京泊创科技实现停车管理平台、停车收费终端的软件和硬件开发和应用。公司“智能制造”和“投资运营”双轮驱动战略真正形成，未来发展前景广阔。
机械停车设备市场发展进入快车道
随着汽车保有量持续增长，停车难问题已是各级政府必须解决的民生问题，立体停车业务是解决城市停车泊位供给有效手段。原有以房地产商配套建设为主的格局逐步转变，政府和社会资本为投资主体的停车场建设步伐越来越快，立体停车市场步入快速发展轨道。配件停车场作为老旧小区改造的重要内容，有望受益于“两重一新”等相关政策的推动。根据住建部的信息，我国待改造城镇老旧小区约17万个，相关的机械停车设备需求空间广阔
盈利预测与投资建议：我们预计，公司2020、2021、2022年归母净利润分别为2.04、2.74、3.40亿元，对应的EPS分别为0.24、0.32、0.40元，维持公司的“增持”评级。
风险因素：疫情控制不及预期、产能爬坡不及预期风险、市场竞争加剧风险、停车场项目建设不及预期风险、商誉减值风险、政策变动风险等。
事件：
公司於近日發佈了2020 年半年度報告，報告期內，公司實現營業收入6.51億元，同比增長16.7%；歸屬於母公司淨利潤9121 萬元，同比增長12.3%；公司毛利率、淨利率分別為35.2%、14.3%，分別同比下降了0.4pct、0.19pct。
投資要點：
機械停車設備增長穩定，停車場運營前景廣闊2020年第二季度公司營業收入、歸母淨利潤大幅提升41.9%、45.4%，公司的盈利能力在國內疫情緩解後呈現快速好轉的趨勢。
上半年公司的智能機械停車設備業務實現營業收入4.15億元，同比增加18.55%，毛利率為34.2%（YoY+0.34pct）；報告期內長安停車合併報表完成，公司停車場運營業務實現營業收入2954萬元，同比大幅增長1102.0%，毛利率提升至15.8%（YoY+29.63pct）。智能機械停車設備業務穩步增長，是公司業績穩定提升的重要基礎；停車場運營業務快速成長，未來發展前景廣闊。
公司費用管控良好，上半年期間費用率為17.9%，較2019年同期下降1.63pct，其中銷售費用率、管理費用率分別為6.3%、5.7%，分別下降0.88pct、0.91pct。
合同負債、存貨增長印證公司在手訂單充足
截至2020年上半年末，公司的合同負債（預收款項）達到2.61億元，較期21.6%，較上年同期增加61.0%；公司存貨5.20億元，較期初增加18.9%。合同負債及存貨的穩定提升印證了公司產品銷售情況良好，公司在手訂單較為充足。
長安停車完成合並報表，雙輪驅動戰略形成
公司繼續圍繞公司“智造+停車資源+互聯網”的發展戰略，加快實施產業佈局。公司收購長安停車後，專業打造五洋停車運營品牌“邁泊停車”。邁泊停車目前管理車位將近2萬個，車位主要集中在上海、北京、天津，且均為長期租賃的資產。此外公司通過控股公司北京泊創科技實現停車管理平臺、停車收費終端的軟件和硬件開發和應用。公司“智能製造”和“投資運營”雙輪驅動戰略真正形成，未來發展前景廣闊。
機械停車設備市場發展進入快車道
隨着汽車保有量持續增長，停車難問題已是各級政府必須解決的民生問題，立體停車業務是解決城市停車泊位供給有效手段。原有以房地產商配套建設為主的格局逐步轉變，政府和社會資本為投資主體的停車場建設步伐越來越快，立體停車市場步入快速發展軌道。配件停車場作為老舊小區改造的重要內容，有望受益於“兩重一新”等相關政策的推動。根據住建部的信息，我國待改造城鎮老舊小區約17萬個，相關的機械停車設備需求空間廣闊
盈利預測與投資建議：我們預計，公司2020、2021、2022年歸母淨利潤分別為2.04、2.74、3.40億元，對應的EPS分別為0.24、0.32、0.40元，維持公司的“增持”評級。
風險因素：疫情控制不及預期、產能爬坡不及預期風險、市場競爭加劇風險、停車場項目建設不及預期風險、商譽減值風險、政策變動風險等。
