事件
公司于近日发布了2020年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入29.58亿元，同比增加5.9%；归属于母公司净利润3.12 亿元，同比增加9.8%；毛利率、净利率分别为13.5%、10.6%。
投资要点：
第二季度业绩高速增长，期待日立电梯下半年回暖：分季度来看，公司第一季度实现营业收入10.94亿元（YoY-4.2%），实现归母净利润0.40亿元（ YoY-68.7%）； 第二季度实现营业收入18.63亿元（YoY+13.0%），实现归母净利润2.72亿元（YoY+74.5%）。受新冠疫情影响，一季度电梯行业产业链尚未完全恢复，公司业绩下滑。二季度国内疫情逐渐稳定，复工复产持续推进，电梯整机销量增速回升，带动公司业绩稳定增长。上半年公司的参股公司日立电梯（中国）实现营业收入90.66亿元（YoY-20.9%），实现净利润7.65亿元（YoY-28.1%）。日立电梯（中国）的业绩下降幅度较大，我们认为主要是疫情对中高端电梯市场的影响较大。下半年随着疫情影响的减弱和行业的回暖，日立电梯（中国）的业绩有望逐步恢复，进一步增厚公司的利润。
地产投资恢复带动电梯行业回暖，旧改+轨交打开成长新空间：2020年1-7月全国房地产开发投资完成额同比增长3.4%，同期全国电梯、自动扶梯及升降机产量63.8万台，同比增长2.2%。我国的房地产投资在疫情过后快速恢复，带动电梯市场回暖。此外，“两新一重”持续推进，旧改加装电梯需求以及轨交电扶梯需求也为行业打开了新的成长空间。在旧改方面，日立电梯为全国超过7300栋老旧住宅加装了电梯，广州地区65%以上的旧楼加装电梯服务由日立提供。在轨交领域，广日电梯、日立电梯在2018年到2020年上半年分别中标轨交电扶梯项目33.2亿元、37.1亿元，对公司未来的盈利形成有力支撑。
盈利预测与投资建议：我们预计，公司2020、2021、2022年归母净利润分别为5.20、5.90、6.58亿元，对应的EPS分别为0.60、0.69、0.77元，维持公司的“增持”评级。
风险因素：疫情控制不及预期、地产、轨交投资不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、投资收益不及预期风险等。
事件
公司於近日發佈了2020年半年度報告，報告期內，公司實現營業收入29.58億元，同比增加5.9%；歸屬於母公司淨利潤3.12 億元，同比增加9.8%；毛利率、淨利率分別為13.5%、10.6%。
投資要點：
第二季度業績高速增長，期待日立電梯下半年回暖：分季度來看，公司第一季度實現營業收入10.94億元（YoY-4.2%），實現歸母淨利潤0.40億元（ YoY-68.7%）； 第二季度實現營業收入18.63億元（YoY+13.0%），實現歸母淨利潤2.72億元（YoY+74.5%）。受新冠疫情影響，一季度電梯行業產業鏈尚未完全恢復，公司業績下滑。二季度國內疫情逐漸穩定，復工復產持續推進，電梯整機銷量增速回升，帶動公司業績穩定增長。上半年公司的參股公司日立電梯（中國）實現營業收入90.66億元（YoY-20.9%），實現淨利潤7.65億元（YoY-28.1%）。日立電梯（中國）的業績下降幅度較大，我們認為主要是疫情對中高端電梯市場的影響較大。下半年隨着疫情影響的減弱和行業的回暖，日立電梯（中國）的業績有望逐步恢復，進一步增厚公司的利潤。
地產投資恢復帶動電梯行業回暖，舊改+軌交打開成長新空間：2020年1-7月全國房地產開發投資完成額同比增長3.4%，同期全國電梯、自動扶梯及升降機產量63.8萬台，同比增長2.2%。我國的房地產投資在疫情過後快速恢復，帶動電梯市場回暖。此外，“兩新一重”持續推進，舊改加裝電梯需求以及軌交電扶梯需求也為行業打開了新的成長空間。在舊改方面，日立電梯為全國超過7300棟老舊住宅加裝了電梯，廣州地區65%以上的舊樓加裝電梯服務由日立提供。在軌交領域，廣日電梯、日立電梯在2018年到2020年上半年分別中標軌交電扶梯項目33.2億元、37.1億元，對公司未來的盈利形成有力支撐。
盈利預測與投資建議：我們預計，公司2020、2021、2022年歸母淨利潤分別為5.20、5.90、6.58億元，對應的EPS分別為0.60、0.69、0.77元，維持公司的“增持”評級。
風險因素：疫情控制不及預期、地產、軌交投資不及預期風險、行業競爭加劇風險、原材料價格波動風險、投資收益不及預期風險等。
