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宏华集团(196.HK)2020年中期业绩点评:疫情与油价影响短期需求 电驱压裂服务逆势增长

宏華集團(196.HK)2020年中期業績點評:疫情與油價影響短期需求 電驅壓裂服務逆勢增長

光大證券 ·  2020/08/28 00:00  · 研報

疫情疊加低油價環境影響,中期業績下行

宏華集團公佈2020 年中期業績,上半年實現營業收入18.1 億人民幣,同比下降11.8%,符合我們預期;但受到疫情及油價波動的影響,費用上行,歸母淨利潤為0.31 億人民幣,同比減少48.8%,低於預期。毛利率為33.6%,同比大幅上升6.4 個百分點。每股收益0.006 元人民幣。

受益於國內頁巖油氣開發,國內業務佔比上升,支撐訂單與收入在2020 年油氣行業低迷的背景下,我國依然將國家能源安全上放在首位,油氣勘探開發力度不減,油公司穩定的資本開支進一步鞏固增儲上產態勢,2020 年上半年國內油氣產量均出現增長。公司國內市場收入也實現增長,上半年營收10.0 億元,同比增長約30%,收入佔比達到歷史高點55%。海外業務營收8.1 億元,同比下降約36%。隨着國內頁巖油氣開發景氣度進一步提升,公司在國內市場將迎來更多機遇。目前國際油價已經恢復至中位,在海外疫情得到控制後,公司海外業務將有所恢復。

電驅壓裂服務實現逆勢增長

分業務來看,壓裂業務板塊收入5.37 億人民幣,同比上升22.3%,設備方面實現了電動混砂撬首次銷售,電動壓裂設備繼續贏得市場認可,服務方面在國內實現2000 餘段電動壓裂泵柱服務,同比上升70.4%。公司繼續貫徹以裝備帶動服務的方針,憑藉以電動壓裂泵為核心的成套設備,在川渝地區提供壓裂服務。鑽機及相關產品業務板塊收入6.2 億人民幣,同比下滑較為明顯,主要是受到海外疫情及油價低迷的影響,海外訂單量有所減少,而國內鑽機訂單較去年有明顯增長。鑽井工程服務板塊收入1.8 億人民幣,同比下降5.2%,實現定向井服務市場的重大突破,陸續中標四川、青海等地總額約3000 萬元的定向井服務。

維持“買入”評級

我們下調公司20-22 年EPS 預測至0.02/0.03/0.04 元人民幣,以反映公司部分口徑調整後費用率上升的影響。公司在國內頁巖油氣市場仍有較多機會,電驅壓裂服務成長空間廣闊,維持“買入”評級。

風險提示:國內政策變化風險、海外地緣局勢風險、匯率波動風險

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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