事件：公司發佈2020 年上半年報告 8 月26 日，公司發佈2020 年上半年年報，2020H1 公司實現營業收入9.26億元，同比增長33.04%，實現歸屬於上市公司普通股股東淨利潤4.43 億元，同比增長110.11%。 《一拳超人》領銜，公司上半年遊戲產品表現優異公司2020 年上半年營收增長較快的主要原因是海外新上線自研遊戲市場表現優異，特別是《一拳超人：最強之男》營收貢獻較好，該產品於2020 年1月上線中國港澳臺地區，6 月上線東南亞地區，並一舉登上新加坡、等國AppStore 和Google Play 雙平台下載榜第一。公司自研自發產品《真紅之刃》8月上線，上線前一週在App Store 角色扮演遊戲榜上基本保持了前十的排名。 目前公司在線運營23 款遊戲，2020H1 公司境內產品最高的用戶數量超過400萬，最高季度ARPU 值1200 元。 公司加大研發投入，新遊獲得較高評價 公司繼續加大研發投入力度，2020H1 研發投入達到1.83 億元，同比增長15.71%。公司目前儲備項目有《全民奇蹟2》、《黑暗之潮》、《羅蘭創世錄》、《修普諾斯Hypnos》、《街霸：對決》、《那些需要守護的》等正在穩步推進。 其中，《那些需要守護的》TapTap 評分9.2 評分目前高達9.2 分，預約人數近3 萬人，目前已經過二輪測試並已拿到版號；《修普諾斯Hypnos》TapTap 評分8.7，預約人數39472。 公司積極回購股份，彰顯未來信心 2019 年2 月，公司推行實施了首次回購方案；2020 年6 月，公司推出第二次回購方案，回購價格不超過人民幣8.61 元/股，所回購的股份將全部用於實施員工持股計劃或者股權激勵。 看好公司未來產品線與海外收入，維持“強烈推薦”評級公司未來產品線品類豐富，《全民奇蹟》IP 受衆面廣，海外收入增速較快，我們預計2020 年至2022 年公司的歸母淨利潤分別爲6.51 億、10.24 億、12.84億；EPS 分別爲0.24、0.37、0.47；對應PE 分別爲33、21、17。維持“強烈推薦”評級。 風險提示：新游上線進度和質量不及預期、存量遊戲生命週期耗盡、政策風險。