事件
公司发布半年报,上半年实现营业收入2.13 亿元,同比下降9.56%;实现归母净利润1778 万元,同比下降12.38%。
简评
受疫情影响,公司人员开工受阻,通信规划设计部分项目推进放缓,上半年通信信息板块实现营业收入9819 万元,同比增长4.06%,其中智慧城市EPC 业务实现营收2055 万元,同比+60.66%,增速虽较快但基数不大,公司EPC 订单充足,下半年大规模收入确认值得期待。受疫情影响,公司游戏研发进程放缓、游戏上线时间推迟,加之原有产品游戏流水下降,上半年游戏板块实现营业收入1.15 亿元,同比下降18.14%,游戏业务中贡献最大的《仙境传说RO:守护永恒的爱》上半年流水7.81 亿元,贡献3876 万元分成收入,流水相比去年虽有下降但仍保持爆款水准。
上半年《仙境传说RO:复兴》(新版本)上线测试推广,公司与欢乐互娱联合开发的《仙境传说RO:爱如初见》已在韩国发行,流水表现优异,公司自研手游产品《仙境传说RO:新世代的诞生》已与Gravity、字节跳动关联企业Relaternity 签订发行代理协议,计划下半年在港澳台及东南亚地区上线发行。《仙境传说RO:新世代的诞生》是一款MMORPG 游戏,此次头条发行证明了公司爆款游戏的研发能力,利用头条强大的渠道分发能力,《新世代的诞生》极有可能成为爆款,参考公司与心动联合研发的《守护永恒的爱》,新世代的月均流水预计超1亿。我们想强调的是,公司具备爆款游戏的研发能力,围绕仙境传说IP 公司未来可能会持续诞生新的爆款作品,实现质的飞跃。
单季度Q2 实现营收1.07 亿元,环比仅增长1.71%,实现归母净利润289 万元,环比下滑80.62%,单二季度表现不佳,但不改全年困境反转的逻辑。通信信息业务板块上半年受疫情影响收入确认延后,预计下半年有望爆发;《仙境传说RO:爱如初见》与《仙境传说RO:新世代的诞生》也主要在下半年贡献流水,因此我们预计公司三季报及年报业绩相比于上半年将有较大改善,下半年将呈现业绩的加速增长。
当前恰是阶段性布局时点。
盈利预测:预计公司2020-2022 年归母净利润分别为1.08、4.12、4.98亿元,维持“买入”评级。
风险提示:游戏上线时间不及预期,游戏流水不及预期
事件
公司發佈半年報,上半年實現營業收入2.13 億元,同比下降9.56%;實現歸母淨利潤1778 萬元,同比下降12.38%。
簡評
受疫情影響,公司人員開工受阻,通信規劃設計部分項目推進放緩,上半年通信信息板塊實現營業收入9819 萬元,同比增長4.06%,其中智慧城市EPC 業務實現營收2055 萬元,同比+60.66%,增速雖較快但基數不大,公司EPC 訂單充足,下半年大規模收入確認值得期待。受疫情影響,公司遊戲研發進程放緩、遊戲上線時間推遲,加之原有產品遊戲流水下降,上半年遊戲板塊實現營業收入1.15 億元,同比下降18.14%,遊戲業務中貢獻最大的《仙境傳説RO:守護永恆的愛》上半年流水7.81 億元,貢獻3876 萬元分成收入,流水相比去年雖有下降但仍保持爆款水準。
上半年《仙境傳説RO:復興》(新版本)上線測試推廣,公司與歡樂互娛聯合開發的《仙境傳説RO:愛如初見》已在韓國發行,流水錶現優異,公司自研手遊產品《仙境傳説RO:新世代的誕生》已與Gravity、字節跳動關聯企業Relaternity 簽訂發行代理協議,計劃下半年在港澳臺及東南亞地區上線發行。《仙境傳説RO:新世代的誕生》是一款MMORPG 遊戲,此次頭條發行證明瞭公司爆款遊戲的研發能力,利用頭條強大的渠道分發能力,《新世代的誕生》極有可能成為爆款,參考公司與心動聯合研發的《守護永恆的愛》,新世代的月均流水預計超1億。我們想強調的是,公司具備爆款遊戲的研發能力,圍繞仙境傳説IP 公司未來可能會持續誕生新的爆款作品,實現質的飛躍。
單季度Q2 實現營收1.07 億元,環比僅增長1.71%,實現歸母淨利潤289 萬元,環比下滑80.62%,單二季度表現不佳,但不改全年困境反轉的邏輯。通信信息業務板塊上半年受疫情影響收入確認延後,預計下半年有望爆發;《仙境傳説RO:愛如初見》與《仙境傳説RO:新世代的誕生》也主要在下半年貢獻流水,因此我們預計公司三季報及年報業績相比於上半年將有較大改善,下半年將呈現業績的加速增長。
當前恰是階段性佈局時點。
盈利預測:預計公司2020-2022 年歸母淨利潤分別為1.08、4.12、4.98億元,維持“買入”評級。
風險提示:遊戲上線時間不及預期,遊戲流水不及預期