事件
公司于2020 年8 月27 日发布20 年度半年报，实现营业收入1.96 亿元，同比增长26.02%，实现归母净利润0.32 亿元，同比增长84.01%，实现扣非归母净利润0.30 亿元，同比增长93.48%。
疫情影响较小，订单储备充沛
公司Q1 实现营业收入1.02 亿元，同比增长145.36%，实现净利润0.16 亿元，同比增长559.89%；Q2 实现营业收入0.94 亿元，同比下滑17.50%，实现净利润0.16 亿元，同比增长7.56%。我们推测公司Q1 营收大幅度增长的原因为19 年年末订单的滞后，公司Q2 营收略有下滑的原因为20 年Q1 疫情的影响在Q2 进行了体现。除此以外，公司H1 的预付款项同比增长119.53%，存货同比增长75.45%，意味着公司订单储备充足，下半年业绩值得期待。
经营结构改善，毛利率大幅度上升
值得注意的是，公司20 年H1 毛利率为45.69%，同比上升5.08pct，而20年Q2 的毛利率为52.88%，相比Q1 的毛利率38.97%，环比上升13.97pct。
我们认为公司毛利率大幅上身的原因是公司的经营结构发生优化，下游客户由传统的第三方IDC 数据中心，转向直接的行业客户和政府灾备中心。
报告期内数据中心（灾备中心）行业实现销售收入1.42 亿元，较上年同期增长 60.24%，而公司应收账款较年末仅增长15.03%，应收账款得到了有效控制。
加大研发投入，寻找新的增长点
公司H1 研发投入费用为0.24 亿元，同比上升43.25%，研发费用占营业收入比例为12.22%。公司加大研发投入，寻找新的增长点，重点布局底层光存储设备（大容量光盘和光驱）、新场景应用（C 端光存储、智慧城市视频存储）以及下一代光存储三大方向，具体产品为家用硬件+云存储的智能家居数据存储产品、光驱硬件、智慧城市视频存储、全息光存储、飞腾平台磁光电融合存储系统和大容量蓝光光盘。
盈利预测
公司是底层技术自主创新，稀缺的光存储标的，维持公司盈利预测，预测公司20-22 年实现营业收入7.26/10.05/13.83 亿元，净利润1.99/2.70/3.74亿元，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；技术泄露风险
事件
公司於2020 年8 月27 日發佈20 年度半年報，實現營業收入1.96 億元，同比增長26.02%，實現歸母淨利潤0.32 億元，同比增長84.01%，實現扣非歸母淨利潤0.30 億元，同比增長93.48%。
疫情影響較小，訂單儲備充沛
公司Q1 實現營業收入1.02 億元，同比增長145.36%，實現淨利潤0.16 億元，同比增長559.89%；Q2 實現營業收入0.94 億元，同比下滑17.50%，實現淨利潤0.16 億元，同比增長7.56%。我們推測公司Q1 營收大幅度增長的原因為19 年年末訂單的滯後，公司Q2 營收略有下滑的原因為20 年Q1 疫情的影響在Q2 進行了體現。除此以外，公司H1 的預付款項同比增長119.53%，存貨同比增長75.45%，意味着公司訂單儲備充足，下半年業績值得期待。
經營結構改善，毛利率大幅度上升
值得注意的是，公司20 年H1 毛利率為45.69%，同比上升5.08pct，而20年Q2 的毛利率為52.88%，相比Q1 的毛利率38.97%，環比上升13.97pct。
我們認為公司毛利率大幅上身的原因是公司的經營結構發生優化，下游客户由傳統的第三方IDC 數據中心，轉向直接的行業客户和政府災備中心。
報告期內數據中心（災備中心）行業實現銷售收入1.42 億元，較上年同期增長 60.24%，而公司應收賬款較年末僅增長15.03%，應收賬款得到了有效控制。
加大研發投入，尋找新的增長點
公司H1 研發投入費用為0.24 億元，同比上升43.25%，研發費用佔營業收入比例為12.22%。公司加大研發投入，尋找新的增長點，重點佈局底層光存儲設備（大容量光盤和光驅）、新場景應用（C 端光存儲、智慧城市視頻存儲）以及下一代光存儲三大方向，具體產品為家用硬件+雲存儲的智能家居數據存儲產品、光驅硬件、智慧城市視頻存儲、全息光存儲、飛騰平臺磁光電融合存儲系統和大容量藍光光盤。
盈利預測
公司是底層技術自主創新，稀缺的光存儲標的，維持公司盈利預測，預測公司20-22 年實現營業收入7.26/10.05/13.83 億元，淨利潤1.99/2.70/3.74億元，維持“增持”評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險；市場競爭加劇風險；技術泄露風險
