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新华文轩(601811)2020年中报点评:逆境中严控成本 持续发力教辅教材业务

新華文軒(601811)2020年中報點評:逆境中嚴控成本 持續發力教輔教材業務

西南證券 ·  2020/08/26 00:00  · 研報

  業績總結:公司2020 年上半年實現營業收入36.06 億元,同比下降6.92%;實現歸母淨利潤5.80 億元,同比上升0.13%;實現扣非後歸母淨利潤5.22 億元,同比下降5.30%;基本每股收益0.47 元,與上期保持一致。

出版業務受疫情衝擊,不斷夯實教輔出版業務。疫情期間,大眾出版業務編印發各環節受到較大沖擊,實現營收2.35 億元 ,同比減少47.43%。集團積極採取措施,進一步夯實教材教輔出版體系;報告期內教材教輔出版業務實現營收5.99 億元同比增長16.32%,毛利率為42.51%,同比上升6.21 個百分點。

持續發力教育服務業務,打造線上教學平臺。教育服務業務實現營收22.30 億元,同比增長1.86%。其中,教材教輔實現銷售收入21.87 億元,較上年同期增長8.40%;教育信息化及裝備業務營收3374.62 萬元,同比下降 80.24%。

  打造“優學優教”線上服務平臺,開拓線上教育服務。該平臺已覆蓋學校5603所,服務學生381.22 萬人。

加強互聯網業務能力建設,鞏固圖書電商頭部地位。互聯網銷售業務實現營收7.10 億元,同比增長2.13%。主要得益於加大全網絡渠道拓展力度,擴大銷售規模,重點發力“文學”、“少兒”品類。上半年,公司在天貓、京東等主要平臺保持圖書類銷售前三的地位,並持續鞏固在全國圖書電商的頭部主體地位。

  在物流方面,持續優化基於數據雲的智慧物流配送體系,為集團業務發展提供有力支撐,上半年自有渠道出版物流轉總碼洋達到117.25 億元。合作地產公司,創新經營模式,降低開店成本。

盈利預測與投資建議。我們預計,公司2020 年到2022 年的EPS 分別為0.97元、1.06 元、1.17 元,對應的PE 分別為12 倍、11 倍、10 倍。考慮到公司主營發行業務毛利率持續提升,大眾圖書出版、實體門店銷售等主營業務逐漸恢復元氣,公司未來增長前景巨大。新冠疫情對公司業績造成一定壓力,但不改我們對公司長期穩健發展的良好預期,維持“買入”評級。

風險提示:市場準入或行業監管的政策放寬,加劇市場競爭的風險。公司存在因規模擴大導致的管理風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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