事项
公司发布2020 年半年报，报告期内实现营收4.26 亿元，同减18.42%；归母净利润0.22 亿元，同减62.64%。其中，Q2 季度营收2.45 亿元，同减15.05%，环增35.36%，归母净利润0.11 亿元，同减73.46%，环比持平。
疫情影响生产，下半年业绩或将持续好转
2020 年上半年受新冠肺炎疫情，交通、人员、供应链等因素影响公司约3个月未能有效生产，导致公司营收和利润出现较大幅度下滑，特别是一季度营收下滑22.57%，但二季度开始，随着疫情影响的好转，公司营收快速恢复，环比增加35.36%。展望下半年，在新基建的拉动下，铝加工下游开工率持续上升，公司业绩或将持续好转。
新产品加速开发，有望成为新的业务增量
公司高纯无硅氟化氢项目已完成中试生产线设备（新型反应器）的制作，目前正在进行设备安装，争取尽快实现试生产和客户试用。同时，公司利用产业链环节副产物进一步开发衍生出石油催化剂载体原材料SB 粉，已完成中试生产线设备及管路安装，正在进行设备调试，有望随着高纯无硅氢氟酸的生产运行而快速实现投产。此外，公司研发的预制铝合金棒材，供下游拉丝制作通讯光纤光缆，由于该种导体合金成份较复杂，对力学性能要求极高，目前主要以进口为主，目前已进入中试研究，未来有望实现进口替代。三项新产品均处于中试阶段，一旦量产，有望成为新的业务增量。
实施股权激励，彰显未来发展信心
公司对中高层管理人员、核心技术人员等13 人授予股票期权320 万股，考核目标为21-23 年净利润以2019 年为基数，分别增长20%、50%和80%，即为1.13 亿、1.41 亿和1.69 亿元。通过健全公司长期、有效的激励约束机制，将公司与管理层深度绑定，有效调动管理者和员工的积极性和创造性，彰显未来发展信心。
盈利预测及评级
因疫情影响，公司生产经营受到影响，下调公司盈利预测，预计20-22 年净利润分别为0.65、1.25 和1.50 亿元（20-21 年前值为3.50/4.47 亿元），EPS 分别为0.41、0.78 和0.94 元/股，对应8 月28 日收盘价PE 分别为54X、28X 和23X，考虑到公司实施股权激励以及新产品加速开发，维持增持评级。
风险提示：公司产品产能释放不及预期的风险，疫情蔓延导致公司生产经营持续受到影响的风险，原料大幅波动带来成本上升的风险。
事項
公司發佈2020 年半年報，報告期內實現營收4.26 億元，同減18.42%；歸母淨利潤0.22 億元，同減62.64%。其中，Q2 季度營收2.45 億元，同減15.05%，環增35.36%，歸母淨利潤0.11 億元，同減73.46%，環比持平。
疫情影響生產，下半年業績或將持續好轉
2020 年上半年受新冠肺炎疫情，交通、人員、供應鏈等因素影響公司約3個月未能有效生產，導致公司營收和利潤出現較大幅度下滑，特別是一季度營收下滑22.57%，但二季度開始，隨着疫情影響的好轉，公司營收快速恢復，環比增加35.36%。展望下半年，在新基建的拉動下，鋁加工下游開工率持續上升，公司業績或將持續好轉。
新產品加速開發，有望成爲新的業務增量
公司高純無硅氟化氫項目已完成中試生產線設備（新型反應器）的製作，目前正在進行設備安裝，爭取儘快實現試生產和客戶試用。同時，公司利用產業鏈環節副產物進一步開發衍生出石油催化劑載體原材料SB 粉，已完成中試生產線設備及管路安裝，正在進行設備調試，有望隨着高純無硅氫氟酸的生產運行而快速實現投產。此外，公司研發的預製鋁合金棒材，供下游拉絲製作通訊光纖光纜，由於該種導體合金成份較複雜，對力學性能要求極高，目前主要以進口爲主，目前已進入中試研究，未來有望實現進口替代。三項新產品均處於中試階段，一旦量產，有望成爲新的業務增量。
實施股權激勵，彰顯未來發展信心
公司對中高層管理人員、核心技術人員等13 人授予股票期權320 萬股，考覈目標爲21-23 年淨利潤以2019 年爲基數，分別增長20%、50%和80%，即爲1.13 億、1.41 億和1.69 億元。通過健全公司長期、有效的激勵約束機制，將公司與管理層深度綁定，有效調動管理者和員工的積極性和創造性，彰顯未來發展信心。
盈利預測及評級
因疫情影響，公司生產經營受到影響，下調公司盈利預測，預計20-22 年淨利潤分別爲0.65、1.25 和1.50 億元（20-21 年前值爲3.50/4.47 億元），EPS 分別爲0.41、0.78 和0.94 元/股，對應8 月28 日收盤價PE 分別爲54X、28X 和23X，考慮到公司實施股權激勵以及新產品加速開發，維持增持評級。
風險提示：公司產品產能釋放不及預期的風險，疫情蔓延導致公司生產經營持續受到影響的風險，原料大幅波動帶來成本上升的風險。
