事件：
公司8月28 日公布了2020 年半年度报告，上半年实现营业收入12.24亿元，同比减少11.43%，实现归属于上市公司股东的净利润9715.25万元，同比增长10.55%。
点评：
营收降幅收窄，毛利提高增厚归母净利。上半年实现营业收入12.24亿元，同比减少11.43%，分季度看，一季度公司营收同比下降40.28%，单二季度由于复工业务比例增多，营收同比增速转正为1.49%，整体营收降幅逐步收窄。公司实现归属于上市公司股东的净利润9715.25 万元，同比增长10.55%，营业成本9.89 亿元，较上年同期减少15.65%，由于公司在疫情期间大力推动设计业务线上智能办公使成本降低，毛利率同比增长7.03pct 至19.22%。
在手订单充裕，限制性股票激励计划保障公司业绩增长。公司累计签约工程合同额66.29 亿元，同比增长94.68%，约为2019 年营收的1.47倍，其中，签约工程总承包合同计63.96 亿元，同比增长109.29%。从基础设施业务看，上半年PPP 项目，实现净增项目186 个、投资额3819亿元。签约落地项目216 个、投资额4310 亿元，开工建设项目219 个，同比降幅较一季度收窄。2020 年1 月公司完成2019 年限制性股票激励计划的授予登记，进一步完善了公司中长期激励约束机制，有助于提高核心科研、管理人才保有率，提升核心竞争力，佐以公司订单高速增长，为后续盈利提供基础。
积极拓展化工主营，乙二醇建设领域优势显著。公司持续优化合成气制乙二醇技术，上半年公司相继签约陕煤榆林、安徽佑顺、安徽宝庐等多个大中型乙二醇建设项目的工程合同，进一步提升公司市占率截至2020 年6 月，公司承建乙二醇装置产能累计达1000 万吨/年。
首次覆盖，给予公司“买入”评级。预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.39 元/0.50 元/0.62 元。
风险提示：PPP 项目回款不及的风险，境外业务开展不及预期。
事件：
公司8月28 日公佈了2020 年半年度報告，上半年實現營業收入12.24億元，同比減少11.43%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤9715.25萬元，同比增長10.55%。
點評：
營收降幅收窄，毛利提高增厚歸母淨利。上半年實現營業收入12.24億元，同比減少11.43%，分季度看，一季度公司營收同比下降40.28%，單二季度由於復工業務比例增多，營收同比增速轉正為1.49%，整體營收降幅逐步收窄。公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤9715.25 萬元，同比增長10.55%，營業成本9.89 億元，較上年同期減少15.65%，由於公司在疫情期間大力推動設計業務線上智能辦公使成本降低，毛利率同比增長7.03pct 至19.22%。
在手訂單充裕，限制性股票激勵計劃保障公司業績增長。公司累計簽約工程合同額66.29 億元，同比增長94.68%，約為2019 年營收的1.47倍，其中，簽約工程總承包合同計63.96 億元，同比增長109.29%。從基礎設施業務看，上半年PPP 項目，實現淨增項目186 個、投資額3819億元。簽約落地項目216 個、投資額4310 億元，開工建設項目219 個，同比降幅較一季度收窄。2020 年1 月公司完成2019 年限制性股票激勵計劃的授予登記，進一步完善了公司中長期激勵約束機制，有助於提高核心科研、管理人才保有率，提升核心競爭力，佐以公司訂單高速增長，為後續盈利提供基礎。
積極拓展化工主營，乙二醇建設領域優勢顯著。公司持續優化合成氣制乙二醇技術，上半年公司相繼簽約陝煤榆林、安徽佑順、安徽寶廬等多個大中型乙二醇建設項目的工程合同，進一步提升公司市佔率截至2020 年6 月，公司承建乙二醇裝置產能累計達1000 萬噸/年。
首次覆蓋，給予公司“買入”評級。預計公司2020-2022 年EPS 分別為0.39 元/0.50 元/0.62 元。
風險提示：PPP 項目回款不及的風險，境外業務開展不及預期。
