1H2020 营收同比减少32.06%，归母净利润-922 万元1H2020 实现营业收入44.29 亿元，同比减少32.06%；实现归母净利润-922 万元，而上年同期为0.15 亿元；实现扣非归母净利润-3584 万元，而上年同期为1.27 亿元，业绩符合预期。如按新收入准则口径衡量去年同期营业收入，则公司1H2020 营收同减4.31%。
单季度拆分来看，2Q2020 实现营业收入20.19 亿元，同比减少30.97%；实现归母净利润5885 万元，同比减少19.60%；实现扣非归母净利润3551 万元，同比减少39.31%。
综合毛利率上升1.97 个百分点，期间费用率上升4.59 个百分点1H2020 公司综合毛利率为25.12%，同比上升1.97 个百分点。
1H2020 公司期间费用率为23.52%，同比上升4.59 个百分点，其中，销售/ 管理/ 财务费用率分别为13.86%/7.76%/1.89%，同比分别变化2.36/1.21/1.02 个百分点。
多重因素冲击影响上半年业绩，利群时代经营稳步向好疫情冲击下，公司百货、家电及租赁营收出现一定下滑，出于保供原因公司销售采取限价低价策略，对毛利率也造成一定负面影响，此外响应政府号召，报告期内公司主动为租赁业户主减租约6800 万元，上述因素均对公司报告期内经营业绩造成一定负面影响。公司收购的利群时代报告期内费用控制能力持续改善，在为外租商户减免租金约1000 万元的前提下，报表仍减亏7292 万元。公司淮安物流中心的投入使用也为利群时代门店后续供应链能力及经营效率提升奠定了基础。
下调盈利预测，维持“增持”评级
考虑到疫情冲击对公司线下业态的负面影响，我们下调对公司20-21年EPS 的预测至0.13/ 0.23 元（之前为0.32/ 0.36 元），新增对22 年预测0.26 元，公司有序推进跨区经营，维持“增持”评级。
风险提示：
收购门店整合未达预期，区域零售市场竞争加剧。
1H2020 營收同比減少32.06%，歸母淨利潤-922 萬元1H2020 實現營業收入44.29 億元，同比減少32.06%；實現歸母淨利潤-922 萬元，而上年同期為0.15 億元；實現扣非歸母淨利潤-3584 萬元，而上年同期為1.27 億元，業績符合預期。如按新收入準則口徑衡量去年同期營業收入，則公司1H2020 營收同減4.31%。
單季度拆分來看，2Q2020 實現營業收入20.19 億元，同比減少30.97%；實現歸母淨利潤5885 萬元，同比減少19.60%；實現扣非歸母淨利潤3551 萬元，同比減少39.31%。
綜合毛利率上升1.97 個百分點，期間費用率上升4.59 個百分點1H2020 公司綜合毛利率為25.12%，同比上升1.97 個百分點。
1H2020 公司期間費用率為23.52%，同比上升4.59 個百分點，其中，銷售/ 管理/ 財務費用率分別為13.86%/7.76%/1.89%，同比分別變化2.36/1.21/1.02 個百分點。
多重因素衝擊影響上半年業績，利羣時代經營穩步向好疫情衝擊下，公司百貨、家電及租賃營收出現一定下滑，出於保供原因公司銷售採取限價低價策略，對毛利率也造成一定負面影響，此外響應政府號召，報告期內公司主動為租賃業户主減租約6800 萬元，上述因素均對公司報告期內經營業績造成一定負面影響。公司收購的利羣時代報告期內費用控制能力持續改善，在為外租商户減免租金約1000 萬元的前提下，報表仍減虧7292 萬元。公司淮安物流中心的投入使用也為利羣時代門店後續供應鏈能力及經營效率提升奠定了基礎。
下調盈利預測，維持“增持”評級
考慮到疫情衝擊對公司線下業態的負面影響，我們下調對公司20-21年EPS 的預測至0.13/ 0.23 元（之前為0.32/ 0.36 元），新增對22 年預測0.26 元，公司有序推進跨區經營，維持“增持”評級。
風險提示：
收購門店整合未達預期，區域零售市場競爭加劇。
