事件: 公司公佈2019年年報和2020年一季報,19年實現營收29.9億(同比-15.7%),實現歸母淨利潤0.24億(同比-89.1%),20年Q1實現營收4.6億(同比-40.6%),實現歸母淨利潤838.4萬元(同比+109.9%),一季度業績主要受疫情影響,預計環比有望改善。 評論: 1、 一季報情況: 收入及利潤:Q1實現營收4.6億,同比-40.6%,環比-15.3%; Q1實現扣非歸母淨利潤551.7萬元,同比106.4%,環比-74.6%,環比下滑主要因疫情影響; 毛利率: Q1毛利率23.9%,同比增加1.0pct,環比下滑32.8pct; 三費率方面:Q1銷售費用率2.7%,環比降低2.6pct,同比增加0.2pct,主因收入規模變動而變動;管理費用率8.0%,環比降低0.8pct,同比增加2.5pct;財務費用率3.1%,環比降低1.5pct,同比降低1.0pct,主要系本報告期有息負債較上年同期下降,利息支出較上年同期減少以及匯兌收益增加所致; 研發費用方面:公司20年Q1研發費用總投入19.9百萬元,同比-85.3%,環比+23.6%,佔營業收入的比例爲4.4%。 2、公司戰略定位新材料,重點開拓鋰電材料+氫能材料領域。 a. 佳納能源擁有先進的溼法冶煉和前驅體制備技術,具備鈷礦石-溼法冶煉-前驅體制備產業鏈。前驅體將是業務的重點,佳納能源已完成2.2萬噸產能的三元前驅體項目主體建設,未來收入佔比有望逐步提升。 b. 石墨烯導電劑方面,青島昊鑫是石墨烯導電劑前二龍頭,深度綁定下游客戶。石墨烯作爲導電劑性能優於炭黑,隨着鋰電池性能要求提升未來有望加大用量。青島昊鑫是全球領先石墨烯導電劑龍頭,技術領先,深度綁定下游客戶如比亞迪、國軒高科,隨着新能源汽車市場回暖有望快速放量。 c. 氫能材料領域,公司聯合重塑科技及馬東生設立道氏雲杉,旨在研發氫能源核心組件膜電極組件,研發人員來自國際一流研究機構,未來有望實現率先實現技術突破。 風險提示:宏觀經濟下滑,新能源車銷量不達預期,上游原材料價格波動。