事件:公司发布2020 年半年报。公司2020H1 实现营收3.57 亿元,同比上升55.26%;实现归母净利润604.71 万元,同比上升173.34%。其中Q2 实现营收1.95 亿元,同比上升53.54%;实现归母净利润481.75 万元,去年Q2 亏损913.81 万元。
红外、光伏、半导体材料销量增长。1)公司2020H1 收入同比上升55.26%,主要原因为:①贸易收入增加5214.79 万元。上半年贸易实现收入8791.52 万元,同比增加145.80%。②主要产品销量提升。红外级锗产品销量同比上升21.58%,光伏级锗产品销量同比上升621.01%,半导体材料销量同比上升110.55%。由于产品销量上升增加营业收入合计6201.35 万元。③部分产品价格有所上涨。光伏级锗产品价格同比上升4.19%,半导体材料产品价格上升184.03%(主要原因是产品品种规格正由原来的LED 级别逐渐向低位错、半绝缘级别转变);而材料级锗产品价格同比下降10.89%,光纤级锗产品价格同比下降19.25%。2)分产品看,红外级锗产品本期营业收入同比上升47.47%,营业成本同比上升24.26%,主要原因系由于受国内外综合因素的影响,市场需求增加、销量上升,导致本期营业收入同比上升;光伏级锗产品本期营业收入同比上升651.23%,营业成本同比上升438.56%,主要原因系该产品销量大幅上升;半导体材料级产品本期营业收入同比增长496.86%,营业成本同比增长224.31%,主要原因系由于本期砷化镓和磷化铟产品销售量增加。
公司半导体级砷化镓、磷化铟产品产能充足。公司上半年生产非锗半导体材料级产品10.37 万片(折合4 英寸计算),较去年同期增速达148.68%;销量、毛利率均出现大幅增长。公司现有砷化镓单晶片产能80 万片/年(折合4 寸);现有磷化铟单晶片产能5 万片/年(2 英寸),“磷化铟单晶片建设项目”完工后,磷化铟单晶片产能可提升至15 万片/年(4 英寸)。衬底产能充足,有望助力半导体级产品销量大幅提升。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为0.15、0.28、0.51 亿元;EPS 分别为0.02、0.04、0.08 元,以2020 年8 月24 日股价对应P/E 为627X、348X、188X,首次覆盖给予“持有”评级。
风险提示:半导体产品需求不及预期、新项目建设不及预期的风险。
事件:公司發佈2020 年半年報。公司2020H1 實現營收3.57 億元,同比上升55.26%;實現歸母淨利潤604.71 萬元,同比上升173.34%。其中Q2 實現營收1.95 億元,同比上升53.54%;實現歸母淨利潤481.75 萬元,去年Q2 虧損913.81 萬元。
紅外、光伏、半導體材料銷量增長。1)公司2020H1 收入同比上升55.26%,主要原因爲:①貿易收入增加5214.79 萬元。上半年貿易實現收入8791.52 萬元,同比增加145.80%。②主要產品銷量提升。紅外級鍺產品銷量同比上升21.58%,光伏級鍺產品銷量同比上升621.01%,半導體材料銷量同比上升110.55%。由於產品銷量上升增加營業收入合計6201.35 萬元。③部分產品價格有所上漲。光伏級鍺產品價格同比上升4.19%,半導體材料產品價格上升184.03%(主要原因是產品品種規格正由原來的LED 級別逐漸向低位錯、半絕緣級別轉變);而材料級鍺產品價格同比下降10.89%,光纖級鍺產品價格同比下降19.25%。2)分產品看,紅外級鍺產品本期營業收入同比上升47.47%,營業成本同比上升24.26%,主要原因系由於受國內外綜合因素的影響,市場需求增加、銷量上升,導致本期營業收入同比上升;光伏級鍺產品本期營業收入同比上升651.23%,營業成本同比上升438.56%,主要原因系該產品銷量大幅上升;半導體材料級產品本期營業收入同比增長496.86%,營業成本同比增長224.31%,主要原因系由於本期砷化鎵和磷化銦產品銷售量增加。
公司半導體級砷化鎵、磷化銦產品產能充足。公司上半年生產非鍺半導體材料級產品10.37 萬片(摺合4 英寸計算),較去年同期增速達148.68%;銷量、毛利率均出現大幅增長。公司現有砷化鎵單晶片產能80 萬片/年(摺合4 寸);現有磷化銦單晶片產能5 萬片/年(2 英寸),“磷化銦單晶片建設項目”完工後,磷化銦單晶片產能可提升至15 萬片/年(4 英寸)。襯底產能充足,有望助力半導體級產品銷量大幅提升。
盈利預測與投資建議。我們預計公司2020-2022 年歸母淨利潤分別爲0.15、0.28、0.51 億元;EPS 分別爲0.02、0.04、0.08 元,以2020 年8 月24 日股價對應P/E 爲627X、348X、188X,首次覆蓋給予“持有”評級。
風險提示:半導體產品需求不及預期、新項目建設不及預期的風險。