业绩总结：2020H1，公司实现营业收入2.9亿元，同比增长59.9%；归母净利润为0.7 亿元，同比增长245.1%；实现扣非净利润0.6 亿元，同比增长205.9% 。
业绩逆势增长强劲，费用端控制效果显著。2020 年上半年：1）收入方面：公司整体战略再定位，深耕作为流量入口的智慧环保垂直赛道行业，结构调整和服务模式的转变带动营业收入大幅提高，同比增长59.9%。其中，公司智慧环保和智慧城市业务分别实现收入2.6 亿元和0.2 亿元。2）利润率方面：公司毛利率为48.5%，同比增长0.1pp；净利率为24.1%，同比增长12.8pp，公司盈利水平进一步提升。3）费用方面：公司销售费用率为5.5%，管理费用率为9.1%，研发费用率为7.7%，公司三项费用率与上一年同期相比均有大幅下滑，这也是导致公司净利率大幅增长的重要原因。
持续加大研发投入，智慧环保和智慧城市垂直化更进一级。2020 年上半年，公司研发投入达0.34 亿元，同比增长77.2%。公司利用物联网大数据应用行业的积淀和技术积累，抓住新基建的政策良机，持续扩大研发投入，对公司未来市场拓展和业务发展形成有力保障。截至2020H1，公司已获授权专利79 项、软件著作权305 项。2020H1 公司新增获授权专利4 项、软件著作权13 项。其中申请中的1 项实用新型，标志着公司核心技术在智慧环保及智慧城市方面垂直化更深一步，进一步夯实了物联网应用的PAAS 平台和 SAAS 化应用平台。
智慧环保业务受益于行业高景气。2020H1，公司智能环保收入占比增至90.6%，同比增长25.9pp，可见该业务成公司业绩增长的重要驱动力。由于环保数据天然具有外延性，且环保问题的解决涉及到环保、住建、交通和环卫等多部门，故公司选择以智慧环保作为流量入口，而后逐步实现从智慧环保延伸至智慧城市的目标。智慧环保领域近来始终保持高增长，根据前瞻研究院数据，2010-2018 年智慧环保行业规模复合增速超19%，其估算2019 年增速将达13.2%，公司有望持续受益于行业高景气。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年公司EPS 分别为2.44 元、3.50 元、4.63 元，未来三年归母净利润复合增速将保持40%。首次覆盖，给予“持有”评级。
风险提示：宏观经济下行导致物联网下游应用需求不达预期；物联网新技术研发及新产品开发风险；行业竞争加剧。
業績總結：2020H1，公司實現營業收入2.9億元，同比增長59.9%；歸母淨利潤為0.7 億元，同比增長245.1%；實現扣非淨利潤0.6 億元，同比增長205.9% 。
業績逆勢增長強勁，費用端控制效果顯著。2020 年上半年：1）收入方面：公司整體戰略再定位，深耕作為流量入口的智慧環保垂直賽道行業，結構調整和服務模式的轉變帶動營業收入大幅提高，同比增長59.9%。其中，公司智慧環保和智慧城市業務分別實現收入2.6 億元和0.2 億元。2）利潤率方面：公司毛利率為48.5%，同比增長0.1pp；淨利率為24.1%，同比增長12.8pp，公司盈利水平進一步提升。3）費用方面：公司銷售費用率為5.5%，管理費用率為9.1%，研發費用率為7.7%，公司三項費用率與上一年同期相比均有大幅下滑，這也是導致公司淨利率大幅增長的重要原因。
持續加大研發投入，智慧環保和智慧城市垂直化更進一級。2020 年上半年，公司研發投入達0.34 億元，同比增長77.2%。公司利用物聯網大數據應用行業的積澱和技術積累，抓住新基建的政策良機，持續擴大研發投入，對公司未來市場拓展和業務發展形成有力保障。截至2020H1，公司已獲授權專利79 項、軟件著作權305 項。2020H1 公司新增獲授權專利4 項、軟件著作權13 項。其中申請中的1 項實用新型，標誌着公司核心技術在智慧環保及智慧城市方面垂直化更深一步，進一步夯實了物聯網應用的PAAS 平臺和 SAAS 化應用平臺。
智慧環保業務受益於行業高景氣。2020H1，公司智能環保收入佔比增至90.6%，同比增長25.9pp，可見該業務成公司業績增長的重要驅動力。由於環保數據天然具有外延性，且環保問題的解決涉及到環保、住建、交通和環衞等多部門，故公司選擇以智慧環保作為流量入口，而後逐步實現從智慧環保延伸至智慧城市的目標。智慧環保領域近來始終保持高增長，根據前瞻研究院數據，2010-2018 年智慧環保行業規模複合增速超19%，其估算2019 年增速將達13.2%，公司有望持續受益於行業高景氣。
盈利預測與投資建議。預計2020-2022 年公司EPS 分別為2.44 元、3.50 元、4.63 元，未來三年歸母淨利潤複合增速將保持40%。首次覆蓋，給予“持有”評級。
風險提示：宏觀經濟下行導致物聯網下游應用需求不達預期；物聯網新技術研發及新產品開發風險；行業競爭加劇。
