核心观点：
1. 二季度受疫情冲击加剧。2020H1 公司实现营收5.33 亿元（-6.1%），归母净利润748 万元（-77.2%），扣非归母净利润423万元（-81.58%）。其中二季度营收及归母净利润同比增速分别为-28.3%及-77.5%，相比一季度受疫情冲击加剧。
2. 设备研制及保障业务Q3 有望迎来恢复。2020H1 设备研制及保障业务营收占比达17.2%，期间实现营收9134 万，同比下降13.4%；其中Q2 营收同比下降34.9%（Q1:+66.68%），主要是受疫情影响业务延后，鉴于国内疫情控制良好，预计Q3 有望迎来恢复。
3. 境内航空维修及服务业务受影响渐弱。2020H1 境内航空维修及服务业务营收占比达19.1%，期间实现营收10116 万，同比下降15.3%；其中Q2 同比下降21.7%，相比Q1(-6.8%)有所放大。受益于国内疫情防控得当，业务所受冲击将逐渐减弱。
4. 子公司MMRO 业务恢复尚待欧洲疫情控制。2020H1MMRO 业务营收占比达63.7%，期间实现营收33813 万，同比下降0.1%；其中Q2 同比下降27.6%（Q1：+30.8%），受到明显冲击，恢复尚待欧洲疫情控制。
5. 机载设备被列入ARJ21 装机清册，实现民用突破。公司PMA打印机通过上飞供应商审核并被列入ARJ21-700 装机清册，同时完成首批小批量交付，实现了民机首次装机配套，进一步拓展成长空间。
6. 维持“增持”评级。我们预测公司2020-2022 年EPS 分别为0.27 元/0.41 元/0.64 元，对应市盈率分别为63 倍/41 倍/27倍。考虑公司HUMS 列装军机，ATE、PMA 等研制设备实现民用拓展，新产品EHM 有序研发，核心竞争力加强，维持“增持”评级。
7. 风险提示：疫情影响超预期、HUMS 装机不及预期、设备研发受阻
核心觀點：
1. 二季度受疫情衝擊加劇。2020H1 公司實現營收5.33 億元（-6.1%），歸母淨利潤748 萬元（-77.2%），扣非歸母淨利潤423萬元（-81.58%）。其中二季度營收及歸母淨利潤同比增速分別為-28.3%及-77.5%，相比一季度受疫情衝擊加劇。
2. 設備研製及保障業務Q3 有望迎來恢復。2020H1 設備研製及保障業務營收佔比達17.2%，期間實現營收9134 萬，同比下降13.4%；其中Q2 營收同比下降34.9%（Q1:+66.68%），主要是受疫情影響業務延後，鑑於國內疫情控制良好，預計Q3 有望迎來恢復。
3. 境內航空維修及服務業務受影響漸弱。2020H1 境內航空維修及服務業務營收佔比達19.1%，期間實現營收10116 萬，同比下降15.3%；其中Q2 同比下降21.7%，相比Q1(-6.8%)有所放大。受益於國內疫情防控得當，業務所受衝擊將逐漸減弱。
4. 子公司MMRO 業務恢復尚待歐洲疫情控制。2020H1MMRO 業務營收佔比達63.7%，期間實現營收33813 萬，同比下降0.1%；其中Q2 同比下降27.6%（Q1：+30.8%），受到明顯衝擊，恢復尚待歐洲疫情控制。
5. 機載設備被列入ARJ21 裝機清冊，實現民用突破。公司PMA打印機通過上飛供應商審核並被列入ARJ21-700 裝機清冊，同時完成首批小批量交付，實現了民機首次裝機配套，進一步拓展成長空間。
6. 維持“增持”評級。我們預測公司2020-2022 年EPS 分別為0.27 元/0.41 元/0.64 元，對應市盈率分別為63 倍/41 倍/27倍。考慮公司HUMS 列裝軍機，ATE、PMA 等研製設備實現民用拓展，新產品EHM 有序研發，核心競爭力加強，維持“增持”評級。
7. 風險提示：疫情影響超預期、HUMS 裝機不及預期、設備研發受阻
