本报告导读：
公司在通信业务和游戏业务上均到了拐点时刻，游戏业务依托核心IP 打造系列精品内容，通信业务受益于5G 建设高峰期的同时依托在手资源快速开拓智慧政务业务。
投资要点：
维持目标价12.04元，维持增持评级。公司通信业务迎来5G建设高峰期，游戏业务重磅IP 产品有望陆续上线，叠加公司资产质量显著改善，公司有望迎来游戏及通信业务的双重回暖。维持2020-2022 年EPS 0.20/0.42/0.46 元不变，维持目标价12.04 元，维持增持评级。
事件：公司公告2020 年半年度报， 2020H1 实现营业收入2.13 亿元，同比下降9.56%；实现归母净利润1777.8 万元，同比下滑12.38%，公司2020H1 游戏新品较少，通信业务也因疫情承压，整体业绩略有下滑符合预期。
短期业绩承压，静候大作上线。公司通信业务立足规划业务，拓展智慧城市等领域，叠加5G 建设高峰期有望回暖。游戏业务上，公司坚持围绕知名IP 打造精品游戏的战略，2020H1 公司产品《仙境传说：
复兴》新版本上线推广，公司自研手游《仙境传说：新世代的诞生》
已经与Gravity、字节跳动有限公司关联企业签订发行代理协议，将于H2 在港澳台及东南亚地区上线。我们认为，《新世代的诞生》有望借助字节跳动的巨大流量红利，对标心动研发的同IP 产品《守护永恒的爱》，有望为公司带来丰厚的流水贡献。同时，公司积极推进《梦幻龙族》、《仙境传说RO:复兴》等产品的海外推广，并计划在下半年完成1-2 个新游戏产品的研发立项，为持续增长奠定良好的基础
催化剂：智慧城市业务订单落地、新游戏产品上线后流水高启
风险提示：市场竞争加剧、游戏产品开发运营不及预期、政策风险
本報告導讀：
公司在通信業務和遊戲業務上均到了拐點時刻，遊戲業務依託核心IP 打造系列精品內容，通信業務受益於5G 建設高峯期的同時依託在手資源快速開拓智慧政務業務。
投資要點：
維持目標價12.04元，維持增持評級。公司通信業務迎來5G建設高峯期，遊戲業務重磅IP 產品有望陸續上線，疊加公司資產質量顯著改善，公司有望迎來遊戲及通信業務的雙重回暖。維持2020-2022 年EPS 0.20/0.42/0.46 元不變，維持目標價12.04 元，維持增持評級。
事件：公司公告2020 年半年度報， 2020H1 實現營業收入2.13 億元，同比下降9.56%；實現歸母淨利潤1777.8 萬元，同比下滑12.38%，公司2020H1 遊戲新品較少，通信業務也因疫情承壓，整體業績略有下滑符合預期。
短期業績承壓，靜候大作上線。公司通信業務立足規劃業務，拓展智慧城市等領域，疊加5G 建設高峯期有望回暖。遊戲業務上，公司堅持圍繞知名IP 打造精品遊戲的戰略，2020H1 公司產品《仙境傳説：
復興》新版本上線推廣，公司自研手遊《仙境傳説：新世代的誕生》
已經與Gravity、字節跳動有限公司關聯企業簽訂發行代理協議，將於H2 在港澳臺及東南亞地區上線。我們認為，《新世代的誕生》有望藉助字節跳動的巨大流量紅利，對標心動研發的同IP 產品《守護永恆的愛》，有望為公司帶來豐厚的流水貢獻。同時，公司積極推進《夢幻龍族》、《仙境傳説RO:復興》等產品的海外推廣，並計劃在下半年完成1-2 個新遊戲產品的研發立項，為持續增長奠定良好的基礎
催化劑：智慧城市業務訂單落地、新遊戲產品上線後流水高啟
風險提示：市場競爭加劇、遊戲產品開發運營不及預期、政策風險
