投资要点：
维持“增持”评级。20H1公司实现收入96.03亿元，同减9.21%，归母净利2.96 亿元，同减3.13%，扣非后归母净利2.82 亿元，同减6.08%，经营较一季度明显改观，符合市场预期。我们判断重点工程的落地有望驱动公司业绩弹性，上调公司2020-22 年EPS 至0.62(+0.13)、0.72(+0.17)、0.84 元，等比例上调目标价至15 元。
重大工程驱动Q2 销量重回正增长。测算20H1 公司商砼销量约2039万方，同比下滑8%，但单二季度销量达1453.5 万方，同增1.21%，重归增长。而根据公司披露数据，二季度公司签约中建八局三建南京商混战略采购项目、湖北襄阳内环线提速改造项目等多个重大工程，期间签约量达4194.8 万方，同比高增51.8%，我们判断或预示下半年公司商砼销量有望超预期。
降本控费成效显著。测算20H1 商砼均价约458.2 元/方，同减约6 元，但得益于公司优化预算结构，发布降本增效管控举措以及加大水泥、砂石集采力度，制造成本及费用下降显著，测算上半年方毛利约49.7元，同增5.4 元，净利率3.65%，同增0.5pct。
资产负债表改善。期末公司在手现金31.2 亿元，较上年同期增加超6亿元，短期借款由19 年二季度末的16.3 亿元大幅降至3.5 亿元，长期借款则由6.5 亿元降至3540 万元，期末资产负债率约60.08%，同比大幅下降约8.05pct，资产负债表优化显著。
风险提示：重大工程落地不及预期、原材料涨价
投資要點：
維持“增持”評級。20H1公司實現收入96.03億元，同減9.21%，歸母淨利2.96 億元，同減3.13%，扣非後歸母淨利2.82 億元，同減6.08%，經營較一季度明顯改觀，符合市場預期。我們判斷重點工程的落地有望驅動公司業績彈性，上調公司2020-22 年EPS 至0.62(+0.13)、0.72(+0.17)、0.84 元，等比例上調目標價至15 元。
重大工程驅動Q2 銷量重回正增長。測算20H1 公司商砼銷量約2039萬方，同比下滑8%，但單二季度銷量達1453.5 萬方，同增1.21%，重歸增長。而根據公司披露數據，二季度公司簽約中建八局三建南京商混戰略採購項目、湖北襄陽內環線提速改造項目等多個重大工程，期間簽約量達4194.8 萬方，同比高增51.8%，我們判斷或預示下半年公司商砼銷量有望超預期。
降本控費成效顯著。測算20H1 商砼均價約458.2 元/方，同減約6 元，但得益於公司優化預算結構，發佈降本增效管控舉措以及加大水泥、砂石集採力度，製造成本及費用下降顯著，測算上半年方毛利約49.7元，同增5.4 元，淨利率3.65%，同增0.5pct。
資產負債表改善。期末公司在手現金31.2 億元，較上年同期增加超6億元，短期借款由19 年二季度末的16.3 億元大幅降至3.5 億元，長期借款則由6.5 億元降至3540 萬元，期末資產負債率約60.08%，同比大幅下降約8.05pct，資產負債表優化顯著。
風險提示：重大工程落地不及預期、原材料漲價
