20H1 净利润同比下降2.4%，Q2 环比增长60.0%，符合市场预期。
公司20H1 营收10.0 亿元，同比下降12.8%；归母净利润1.4 亿元，同比下降2.4%；毛利率29.0%，同比增长2.0pct；净利率14.3%，同比增长1.7pct。
其中Q2 营收 5.6 亿元，环比上升27.5%；归母净利润0.9 亿元，环比上升60.0%。Q2 毛利率30.1%，环比提升2.6pct，同比提升1.8pct；净利率15.8%，环比提升3.3pct，同比提升1.3pct。
背光LED 市场占有率提升，照明LED 转型高端产品。
上半年公司背光LED 业务实现营收7.7 亿元，同比下滑8.9%，占营业收入77.3%，产品毛利率29.3%，同比下降2.4pct。产能利用率71.8%，同比下降9.4pct，主要受疫情冲击影响，而Q2 随着5G 驱动电子终端需求驱动，公司背光LED 产品全球市占率有所提升，并且车用背光LED已通过群创、友达、天马、京东方等模组厂，广泛应用于国内各汽车仪表和液晶显示屏。
上半年照明LED 实现营收1.0 亿元,同比下滑10.6%，占营业收入9.8%。
在全球LED 照明市场增速放缓、疫情及贸易冲突影响背景下，公司努力降低不利影响，陆续推出高端照明产品。上半年公司车用照明LED 已进入了奇瑞、比亚迪、江淮等汽车供应链体系。
前期募集可转债，MiniLED 有望成为新增长点，给予“增持”评级今年年初公司完成可转债募集，募集资金达7 亿，主要用于背光/车用/显示LED 产能扩产及MiniLED 等高端模组化研发投入。在MiniLED 方面公司已具备COB/COG 的量产能力，未来有望随着Mini LED 应用崛起，成为公司新增长点。我们预计公司2020~2022 年，净利润分别为3.20/3.97/4.58 亿元，对应PE 26/21/18 倍，给予“增持”评级。
风险提示：
疫情影响供应链、产业链；
公司研发进展不及预期；
20H1 淨利潤同比下降2.4%，Q2 環比增長60.0%，符合市場預期。
公司20H1 營收10.0 億元，同比下降12.8%；歸母淨利潤1.4 億元，同比下降2.4%；毛利率29.0%，同比增長2.0pct；淨利率14.3%，同比增長1.7pct。
其中Q2 營收 5.6 億元，環比上升27.5%；歸母淨利潤0.9 億元，環比上升60.0%。Q2 毛利率30.1%，環比提升2.6pct，同比提升1.8pct；淨利率15.8%，環比提升3.3pct，同比提升1.3pct。
背光LED 市場佔有率提升，照明LED 轉型高端產品。
上半年公司背光LED 業務實現營收7.7 億元，同比下滑8.9%，佔營業收入77.3%，產品毛利率29.3%，同比下降2.4pct。產能利用率71.8%，同比下降9.4pct，主要受疫情衝擊影響，而Q2 隨着5G 驅動電子終端需求驅動，公司背光LED 產品全球市佔率有所提升，並且車用背光LED已通過羣創、友達、天馬、京東方等模組廠，廣泛應用於國內各汽車儀表和液晶顯示屏。
上半年照明LED 實現營收1.0 億元,同比下滑10.6%，佔營業收入9.8%。
在全球LED 照明市場增速放緩、疫情及貿易衝突影響背景下，公司努力降低不利影響，陸續推出高端照明產品。上半年公司車用照明LED 已進入了奇瑞、比亞迪、江淮等汽車供應鏈體系。
前期募集可轉債，MiniLED 有望成為新增長點，給予“增持”評級今年年初公司完成可轉債募集，募集資金達7 億，主要用於背光/車用/顯示LED 產能擴產及MiniLED 等高端模組化研發投入。在MiniLED 方面公司已具備COB/COG 的量產能力，未來有望隨着Mini LED 應用崛起，成為公司新增長點。我們預計公司2020~2022 年，淨利潤分別為3.20/3.97/4.58 億元，對應PE 26/21/18 倍，給予“增持”評級。
風險提示：
疫情影響供應鏈、產業鏈；
公司研發進展不及預期；
