公司是集航空机载设备研制、维修、测控设备研制、信息技术等业务为一体的航空技术解决方案综合提供商，客户为军方、商业航空、通用航空及航空制造企业等，2019 年军民品比例约7:3。包括董事长等多名公司董事、高管及众多核心技术人员毕业于国内主要航空航天类院校，并在航空领域积累了丰富的研发生产及管理经验。公司在企业管理和企业文化建设上展现出一个卓越企业的特质，经营治理能力突出，未来有望获得长足发展。
机载设备市场广阔，公司发展空间大。我国军机机载设备市场空间年均超过350 亿元；民机机载设备年均市场空间约825 亿元。其中，我国军用直升机航空座椅年均市场容量约2.05~4.10 亿元，其他军机机型的航空座椅市场数倍于此；民用航空座椅的年均市场容量约为7.7 亿元。2017 年全球民航维修市场总额为756 亿美元，其中中国市场总额为 75 亿美元，约占全球份额的 10%。
预测显示中国民航市场未来十年维修支出的年均增长率高达10.1%，维修市场规模增加160%以上，中国将成为全球维修支出增幅最大的地区。公司维修业务有望随着行业整体产值的扩张实现稳定增长。
测控及信息技术开发渐成规模，与机载设备研制维修共同发展，相互促进。
公司复合装甲防弹技术主要用于直升机座椅，并已应用到直升机机身，未来该项技术或可应用到其他飞机机身乃至关键部位安全防护，打开新的增长点。
盈利预测与投资建议。受益于行业需求的快速提升，公司前期的投入即将进入收获期，预测公司2020-2022 年归母净利润分别为0.99、1.31、1.71 亿元，对应8 月20 日PE 分别为44/33/25 倍，首次覆盖给予“审慎增持”评级。
风险提示：军品订单波动；毛利率下滑；新业务拓展不及预期。
特别提示：公司自营持仓比例超过 1%。
公司是集航空機載設備研製、維修、測控設備研製、信息技術等業務為一體的航空技術解決方案綜合提供商，客户為軍方、商業航空、通用航空及航空製造企業等，2019 年軍民品比例約7:3。包括董事長等多名公司董事、高管及眾多核心技術人員畢業於國內主要航空航天類院校，並在航空領域積累了豐富的研發生產及管理經驗。公司在企業管理和企業文化建設上展現出一個卓越企業的特質，經營治理能力突出，未來有望獲得長足發展。
機載設備市場廣闊，公司發展空間大。我國軍機機載設備市場空間年均超過350 億元；民機機載設備年均市場空間約825 億元。其中，我國軍用直升機航空座椅年均市場容量約2.05~4.10 億元，其他軍機機型的航空座椅市場數倍於此；民用航空座椅的年均市場容量約為7.7 億元。2017 年全球民航維修市場總額為756 億美元，其中中國市場總額為 75 億美元，約佔全球份額的 10%。
預測顯示中國民航市場未來十年維修支出的年均增長率高達10.1%，維修市場規模增加160%以上，中國將成為全球維修支出增幅最大的地區。公司維修業務有望隨着行業整體產值的擴張實現穩定增長。
測控及信息技術開發漸成規模，與機載設備研製維修共同發展，相互促進。
公司複合裝甲防彈技術主要用於直升機座椅，並已應用到直升機機身，未來該項技術或可應用到其他飛機機身乃至關鍵部位安全防護，打開新的增長點。
盈利預測與投資建議。受益於行業需求的快速提升，公司前期的投入即將進入收穫期，預測公司2020-2022 年歸母淨利潤分別為0.99、1.31、1.71 億元，對應8 月20 日PE 分別為44/33/25 倍，首次覆蓋給予“審慎增持”評級。
風險提示：軍品訂單波動；毛利率下滑；新業務拓展不及預期。
特別提示：公司自營持倉比例超過 1%。
