投资要点
公司发布2 020 年半年报，公司半年度实现营业收入6.6 亿元，同比增长12.83%，实现归母净利润0.68 亿元，同比增长21.34%。
公司物业管理营收5.46 亿元，同比增长19%，案场服务、顾问服务、增值服务以及长租公寓分别实现营收0.46 亿元、0.02 亿元、0.50 亿元和0.12亿元，同比变化-19%、+0.3%、+8.6%和+23.1%，在行业外部冲击较大的市场环境下依旧取得了理想的业绩增长。
2020 年上半年公司净利润0.68 亿元，同比增长21%，盈利能力稳步增长。
上半年期间费用率9.14%，同比下降1 个百分点。其中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为0.89%/8.34%/-0.09%，半年ROE 达到9.04%，半年ROIC 达到9.42%，盈利水平较高
2020 年上半年，公司累计总签约项目530 个，增长13.73%，累计签约面积6310.33 万平方米，增长4.12%。本期净新增签约项目37 个，新签约面积294.19 万平方米。公司重点拓展已进驻省市，加速京津冀布局，首进河北省，全国化拓展再下一城。
科技赋能提升服务品质，打造智慧场景服务商。上半年，公司一方面制定“悦家计划”提出“30 分钟响应机制”，提升客户满意度；另一方面，进一步推进智慧物管，与海康威视签订战略协议赋能基础物业服务工作及智慧楼宇、智慧产业园区、AI 业务创新等；与杭州中房信息科技达成战略合作，持续优物业数字化的运营平台，提升物业管理的数字化转型速度；与支付宝展开深度合作，在支付宝 APP 内正式上线“悦嘉家”小程序，全新升级线上服务模式。。
城市服务已落地江西景德镇，在其他地区积极成立合资公司。7 月公司公告，与景德镇市国信城市运营发展有限公司共同出资设立合资公司，双方优势互补，专业实力叠加地方资源，共同拓展城市服务领域。同时公司开始异地合作复制模式，合资成立江西国信南都商业管理有限公司，南都悦通（杭州）智慧物业服务有限公司、南都（嘉兴）智慧物业服务有限公司、南都正和（山东）物业服务有限公司等合资公司，重点拓展浙江、安徽、山东等区域市场。目前城市服务领域空间广阔，公司在这一蓝海领域积极布局，或将成为未来业绩新增长点。
投资建议：公司业绩增长稳定，科技赋能物管，城市服务成为公司未来新增长点。机构物业具有优势地位且行业潜力巨大。预计公司2020、2021 年EPS 分别为1.08 元、1.34 元，按照2020 年8 月25 日收盘价，对应PE 分别为26 倍，21 倍，给予“审慎增持”评级。
风险提示：人力成本上升过快，项目拓展不及预期
投資要點
公司發佈2 020 年半年報，公司半年度實現營業收入6.6 億元，同比增長12.83%，實現歸母淨利潤0.68 億元，同比增長21.34%。
公司物業管理營收5.46 億元，同比增長19%，案場服務、顧問服務、增值服務以及長租公寓分別實現營收0.46 億元、0.02 億元、0.50 億元和0.12億元，同比變化-19%、+0.3%、+8.6%和+23.1%，在行業外部衝擊較大的市場環境下依舊取得了理想的業績增長。
2020 年上半年公司淨利潤0.68 億元，同比增長21%，盈利能力穩步增長。
上半年期間費用率9.14%，同比下降1 個百分點。其中銷售費用率/管理費用率/財務費用率分別為0.89%/8.34%/-0.09%，半年ROE 達到9.04%，半年ROIC 達到9.42%，盈利水平較高
2020 年上半年，公司累計總簽約項目530 個，增長13.73%，累計簽約面積6310.33 萬平方米，增長4.12%。本期淨新增簽約項目37 個，新簽約面積294.19 萬平方米。公司重點拓展已進駐省市，加速京津冀佈局，首進河北省，全國化拓展再下一城。
科技賦能提升服務品質，打造智慧場景服務商。上半年，公司一方面制定“悦家計劃”提出“30 分鐘響應機制”，提升客户滿意度；另一方面，進一步推進智慧物管，與海康威視簽訂戰略協議賦能基礎物業服務工作及智慧樓宇、智慧產業園區、AI 業務創新等；與杭州中房信息科技達成戰略合作，持續優物業數字化的運營平臺，提升物業管理的數字化轉型速度；與支付寶展開深度合作，在支付寶 APP 內正式上線“悦嘉家”小程序，全新升級線上服務模式。。
城市服務已落地江西景德鎮，在其他地區積極成立合資公司。7 月公司公告，與景德鎮市國信城市運營發展有限公司共同出資設立合資公司，雙方優勢互補，專業實力疊加地方資源，共同拓展城市服務領域。同時公司開始異地合作複製模式，合資成立江西國信南都商業管理有限公司，南都悦通（杭州）智慧物業服務有限公司、南都（嘉興）智慧物業服務有限公司、南都正和（山東）物業服務有限公司等合資公司，重點拓展浙江、安徽、山東等區域市場。目前城市服務領域空間廣闊，公司在這一藍海領域積極佈局，或將成為未來業績新增長點。
投資建議：公司業績增長穩定，科技賦能物管，城市服務成為公司未來新增長點。機構物業具有優勢地位且行業潛力巨大。預計公司2020、2021 年EPS 分別為1.08 元、1.34 元，按照2020 年8 月25 日收盤價，對應PE 分別為26 倍，21 倍，給予“審慎增持”評級。
風險提示：人力成本上升過快，項目拓展不及預期
