事件:
8月13日,公司发布公告拟为旗下物业管理公司引进235 亿港元的战略投资,用于提升物业管理的专业水平,支持恒大物业的成长和发展。此次共引入14 位战略投资者,包括中国恒大大股东陈凯韵、华泰国际旗下大湾区投资有限公司、红杉资本旗下SCC Growth VI 2020 B, L.P、中信资本旗下CC Eagle Investments Limited、云峰基金旗下YF Evergreat PropertyLimited、腾讯旗下Image Frame Investment (HK) Limited、泰智基金、农银国际旗下ABCI Global Opportunities SPC — ABCI China Rising PrivateEquity 3 Segregated Portfolio、光大控股旗下的Elite Explorer Limited、周大福旗下Well Smart Developments Limited 以及利服国际旗下TreasurePitcher Limited 等。交易完成后,该物业管理公司将由战略投资者持股28.061%,恒大集团持股71.939%。
点评:
引入战投为上市做准备:物业管理行业处于规模扩张,加速整合的时期,众多房地产公司选择把物管企业分拆上市,募资用于收并购整合。2020上半年上市的物管公司包括正荣服务、弘阳服务、建业新生活、金融街物业等;目前申请上市的物管公司包括合景悠活、世茂服务、金科智慧服务、星盛商业、卓越商企、融创服务等。恒大集团此次为旗下物业管理公司引入战略投资,既为公司业务发展储备了充足的资金,也优化了公司股东结构,提高公司品牌形象,为上市做准备。
恒大金碧物业在行业中规模领先:恒大集团旗下物业管理公司金碧物业2020 年获中指院“物业服务百强企业”排名第5 位。恒大金碧物业主要提供住宅物业和非住宅物业的物业管理服务、非业主增值服务以及社区增值服务。2019 年,物业板块的收入为43.8 亿元,同比增长7.6%,收入规模属行业领先地位。
土地储备充足,销售恢复良好 :截止2019 年底,公司总土储为2.93 亿平米,覆盖237 个城市,共876 个项目,是物管公司后续发展的保障。中国恒大7 月份合约销售金额和面积分别为503 亿元和539 万平米,分别同比增长24.4%和40.4%,销售恢复情况良好;1-7 月份累计合约销售金额和面积分别为3991 亿元和4402 万平米,较2019 年同期分别增长23.9%和46.6%。公司2020 年销售目标为6500 亿元,已完成61.4%。
分拆物管释放房企价值:7 月31 日,中国恒大公告物业管理业务可能分拆独立上市,公司物业管理业务2019 年的营收占总营收的比例为0.92%,目前物管公司享受更高的市场估值,分拆有利于公司价值的释放。引入战略投资者也为公司补充了现金,改善财务状况。目前公司股价对应2019年核心净利润的14.6 倍PE,股息收益率超过3%。
风险提示:宏观经济增长放缓;行业调控政策加严;流动性收紧;公司销售不及预期;人民币贬值。
事件:
8月13日,公司發佈公告擬爲旗下物業管理公司引進235 億港元的戰略投資,用於提升物業管理的專業水平,支持恒大物業的成長和發展。此次共引入14 位戰略投資者,包括中國恒大大股東陳凱韻、華泰國際旗下大灣區投資有限公司、紅杉資本旗下SCC Growth VI 2020 B, L.P、中信資本旗下CC Eagle Investments Limited、雲峯基金旗下YF Evergreat PropertyLimited、騰訊旗下Image Frame Investment (HK) Limited、泰智基金、農銀國際旗下ABCI Global Opportunities SPC — ABCI China Rising PrivateEquity 3 Segregated Portfolio、光大控股旗下的Elite Explorer Limited、周大福旗下Well Smart Developments Limited 以及利服國際旗下TreasurePitcher Limited 等。交易完成後,該物業管理公司將由戰略投資者持股28.061%,恒大集團持股71.939%。
點評:
引入戰投爲上市做準備:物業管理行業處於規模擴張,加速整合的時期,衆多房地產公司選擇把物管企業分拆上市,募資用於收併購整合。2020上半年上市的物管公司包括正榮服務、弘陽服務、建業新生活、金融街物業等;目前申請上市的物管公司包括合景悠活、世茂服務、金科智慧服務、星盛商業、卓越商企、融創服務等。恒大集團此次爲旗下物業管理公司引入戰略投資,既爲公司業務發展儲備了充足的資金,也優化了公司股東結構,提高公司品牌形象,爲上市做準備。
恒大金碧物業在行業中規模領先:恒大集團旗下物業管理公司金碧物業2020 年獲中指院“物業服務百強企業”排名第5 位。恒大金碧物業主要提供住宅物業和非住宅物業的物業管理服務、非業主增值服務以及社區增值服務。2019 年,物業板塊的收入爲43.8 億元,同比增長7.6%,收入規模屬行業領先地位。
土地儲備充足,銷售恢復良好 :截止2019 年底,公司總土儲爲2.93 億平米,覆蓋237 個城市,共876 個項目,是物管公司後續發展的保障。中國恒大7 月份合約銷售金額和麪積分別爲503 億元和539 萬平米,分別同比增長24.4%和40.4%,銷售恢復情況良好;1-7 月份累計合約銷售金額和麪積分別爲3991 億元和4402 萬平米,較2019 年同期分別增長23.9%和46.6%。公司2020 年銷售目標爲6500 億元,已完成61.4%。
分拆物管釋放房企價值:7 月31 日,中國恒大公告物業管理業務可能分拆獨立上市,公司物業管理業務2019 年的營收佔總營收的比例爲0.92%,目前物管公司享受更高的市場估值,分拆有利於公司價值的釋放。引入戰略投資者也爲公司補充了現金,改善財務狀況。目前公司股價對應2019年核心淨利潤的14.6 倍PE,股息收益率超過3%。
風險提示:宏觀經濟增長放緩;行業調控政策加嚴;流動性收緊;公司銷售不及預期;人民幣貶值。