事件
8 月19 日，公司公布2020 年半年报：公司2020 年上半年实现营收230.03亿元，同比增长0.55%；实现归母净利润7.73 亿元，同比降低38.93%。
疫情影响成本上升钢价下挫 双头挤压下业绩下滑公司产品以中板材、小型材为主，20 年一季度，受新冠肺炎疫情爆发的冲击，钢铁下游各行业大面积停工停产，市场需求萎缩，物流运输受阻，国内钢材库存持续攀升，钢材价格走低。公司20 年上半年钢材合计产量414.39 万吨，同比增加6.06%；合计销量416.90 万吨，同比增加6.84%；钢材平均售价3171.59 元/吨，同比降低7.93%。而成本端受巴西矿难叠加疫情影响，20 年上半年铁矿石价格持续攀升，根据mysteel 数据显示，20年6 月62%澳洲粉矿远期现货价格为109.10 美元/干吨，环比上涨5.11%。
复杂的外部环境压力下，公司20 年上半年实现营收230.03 亿元，同比增长0.55%，但成本上升、钢价下挫的双重挤压仍导致公司利润受阻，20 年上半年实现归母净利润7.73 亿元，同比降低38.93%。
拟增资控股广西钢铁 增强区位优势
公司目前是华南、西南地区最主要的大型钢铁联合生产企业，产品在满足华南，辐射华东、华中、 西南市场的同时，还远销至东南亚、美欧非等多个国家和地区。2019 年公司参股了广西钢铁的防城港钢铁基地项目，该项目的钢材产品主要包括高强螺纹钢、合金钢棒材、优质线材、热轧宽带钢、冷轧板、热镀锌卷板等建筑、汽车、机械等行业的用钢，截至8 月14 日，公司对广西钢铁持股比例为27.78%。8 月15 日，公司发布公告宣布正在筹划以现金方式依照法定程序对广西钢铁集团有限公司进行增资。增资实施完成后，公司将成为广西钢铁控股股东，并将广西钢铁纳入合并报表范围。
若这一增资进程顺利完成，将有助于公司提升公司对防城港钢铁基地项目的表决权，完善公司现有产品供应体系、优化产品结构。同时，公司可借助防城港钢铁基地的区位优势，积极开拓东盟国家市场，持续提升公司的行业地位和品牌影响力，区位优势进一步提升。
投资建议
受疫情及原材料价格上涨影响，公司盈利有所下滑，因此我们将公司2020-2022EPS 由1.00/1.04/1.09 调整为0.58/0.61/0.64，维持“买入”评级。
风险提示：大湾区建设推进不及预期，原材料价格大幅波动及公司自身经营变动等。
事件
8 月19 日，公司公佈2020 年半年報：公司2020 年上半年實現營收230.03億元，同比增長0.55%；實現歸母淨利潤7.73 億元，同比降低38.93%。
疫情影響成本上升鋼價下挫 雙頭擠壓下業績下滑公司產品以中板材、小型材為主，20 年一季度，受新冠肺炎疫情爆發的衝擊，鋼鐵下游各行業大面積停工停產，市場需求萎縮，物流運輸受阻，國內鋼材庫存持續攀升，鋼材價格走低。公司20 年上半年鋼材合計產量414.39 萬噸，同比增加6.06%；合計銷量416.90 萬噸，同比增加6.84%；鋼材平均售價3171.59 元/噸，同比降低7.93%。而成本端受巴西礦難疊加疫情影響，20 年上半年鐵礦石價格持續攀升，根據mysteel 數據顯示，20年6 月62%澳洲粉礦遠期現貨價格為109.10 美元/幹噸，環比上漲5.11%。
複雜的外部環境壓力下，公司20 年上半年實現營收230.03 億元，同比增長0.55%，但成本上升、鋼價下挫的雙重擠壓仍導致公司利潤受阻，20 年上半年實現歸母淨利潤7.73 億元，同比降低38.93%。
擬增資控股廣西鋼鐵 增強區位優勢
公司目前是華南、西南地區最主要的大型鋼鐵聯合生產企業，產品在滿足華南，輻射華東、華中、 西南市場的同時，還遠銷至東南亞、美歐非等多個國家和地區。2019 年公司參股了廣西鋼鐵的防城港鋼鐵基地項目，該項目的鋼材產品主要包括高強螺紋鋼、合金鋼棒材、優質線材、熱軋寬帶鋼、冷軋板、熱鍍鋅卷板等建築、汽車、機械等行業的用鋼，截至8 月14 日，公司對廣西鋼鐵持股比例為27.78%。8 月15 日，公司發佈公告宣佈正在籌劃以現金方式依照法定程序對廣西鋼鐵集團有限公司進行增資。增資實施完成後，公司將成為廣西鋼鐵控股股東，並將廣西鋼鐵納入合併報表範圍。
若這一增資進程順利完成，將有助於公司提升公司對防城港鋼鐵基地項目的表決權，完善公司現有產品供應體系、優化產品結構。同時，公司可藉助防城港鋼鐵基地的區位優勢，積極開拓東盟國家市場，持續提升公司的行業地位和品牌影響力，區位優勢進一步提升。
投資建議
受疫情及原材料價格上漲影響，公司盈利有所下滑，因此我們將公司2020-2022EPS 由1.00/1.04/1.09 調整為0.58/0.61/0.64，維持“買入”評級。
風險提示：大灣區建設推進不及預期，原材料價格大幅波動及公司自身經營變動等。
