1H20 业绩符合我们预期
公司1H20 营收18.34 亿元，同降25.74%，归母净利亏损582 万元。
其中2Q20 公司营收11.7 亿元，同降13%，归母净利3292 万元，同降9%，较一季度来看经营情况恢复较好，业绩符合我们预期。
发展趋势
疫情影响于2Q20 逐步消退，整体经营情况恢复较好。分业务营收角度来看，公司1H20 广告传媒业务同降约33%，4S 店业务同降约24.3%，新能源充电业务同降约7.71%，根据乘联会数据，1H20中国整体乘用车销量下滑约23%。公司广告业务以公交车身、候车亭等公共交通路径媒介为主，下游恢复运营较早，整体1H20 回落幅度可控；汽车4S 店业务与整体汽车市场的下滑幅度相近；充电业务受益于下游公交运营恢复较早与公司整体网点布局进一步扩张，营收下滑幅度较小，但由于整体利用率的下降，毛利率有所下降。分季度来看，我们观察到2Q20 整体营收与利润的下滑幅度较一季度大幅收窄，经营恢复节奏较好，疫情影响逐步消退。
此外，公司2Q20 费用进一步优化，期间费用率仅10%，达2018年以来新低。
乘用车市场迎来拐点利好4S 店业务，下游出行逐步复苏利好广告与充电，经营有望逐季度持续改善。根据乘联会数据，中国乘用车批发销量5/6/7 月分别同增6%/1%/7%，下游销售市场迎来拐点。
疫情得到控制，经济生产生活复苏下，驾车出行与公共出行需求也逐步回暖，利好于公司4S 店汽车维保、公交相关广告及充电服务业务的进一步复苏。由此，我们认为公司经营业务有望逐季度进一步改善。
盈利预测与估值
我们维持2020/2021e 归母净利1.04/1.34 亿元预期，维持目标价4.5 元，当前股价与目标价分别对应2020/2021e 33/26x P/E 与35/27x P/E，有5.6%上行空间，维持跑赢行业评级。
风险
充电桩使用率爬升不及预期，4S 店汽车销量不及预期。
1H20 業績符合我們預期
公司1H20 營收18.34 億元，同降25.74%，歸母淨利虧損582 萬元。
其中2Q20 公司營收11.7 億元，同降13%，歸母淨利3292 萬元，同降9%，較一季度來看經營情況恢復較好，業績符合我們預期。
發展趨勢
疫情影響於2Q20 逐步消退，整體經營情況恢復較好。分業務營收角度來看，公司1H20 廣告傳媒業務同降約33%，4S 店業務同降約24.3%，新能源充電業務同降約7.71%，根據乘聯會數據，1H20中國整體乘用車銷量下滑約23%。公司廣告業務以公交車身、候車亭等公共交通路徑媒介為主，下游恢復運營較早，整體1H20 回落幅度可控；汽車4S 店業務與整體汽車市場的下滑幅度相近；充電業務受益於下游公交運營恢復較早與公司整體網點佈局進一步擴張，營收下滑幅度較小，但由於整體利用率的下降，毛利率有所下降。分季度來看，我們觀察到2Q20 整體營收與利潤的下滑幅度較一季度大幅收窄，經營恢復節奏較好，疫情影響逐步消退。
此外，公司2Q20 費用進一步優化，期間費用率僅10%，達2018年以來新低。
乘用車市場迎來拐點利好4S 店業務，下游出行逐步復甦利好廣告與充電，經營有望逐季度持續改善。根據乘聯會數據，中國乘用車批發銷量5/6/7 月分別同增6%/1%/7%，下游銷售市場迎來拐點。
疫情得到控制，經濟生產生活復甦下，駕車出行與公共出行需求也逐步回暖，利好於公司4S 店汽車維保、公交相關廣告及充電服務業務的進一步復甦。由此，我們認為公司經營業務有望逐季度進一步改善。
盈利預測與估值
我們維持2020/2021e 歸母淨利1.04/1.34 億元預期，維持目標價4.5 元，當前股價與目標價分別對應2020/2021e 33/26x P/E 與35/27x P/E，有5.6%上行空間，維持跑贏行業評級。
風險
充電樁使用率爬升不及預期，4S 店汽車銷量不及預期。
