事件：公司发布2020 年半年报，上半年实现营收1.61 亿元，同比增长35.30%；归母净利润0.33 亿元，同比增长102.24%；扣非后归母净利润0.27 亿元，同比增长147.50%。
营收规模有效增长，盈利能力显著提升：报告期内，公司营收在下游客户受疫情影响项目招标、验收延后的情况下依然实现35%以上的增速，其中5G 超高清、AI 视频大数据和云运营三类创新业务分部实现358.44%、92.48%和87.27%的高速增长。除此以外，上半年公司销售毛利率达到49.54%，自2018 年以来持续提升，而销售净利率也实现同比增长，从2019 年末的11.54%提高到如今的20.62%。
携5G 超高清浪潮，实现传统业务全面升级：根据三大运营商上半年披露的运营数据，中国移动和中国电信的5G 套餐用户数合计超过1亿，大流量、高速低延迟的网络质量提升将为超高清视频带来全新市场需求。公司作为运营商及一些IT 巨头视频平台建设的核心参与者，有望借助此次机遇实现业务的跨越式发展。在传统业务基础上，公司以“直播+短视频”为方向，将智慧运营、智慧编辑的视频生产运营系统集结了 AI 编辑、云剪辑、直播制播等高效运编功能，实现在客户短视频和直播平台的广泛应用。在家庭大屏领域，公司承建客户家庭端技术平台改造、多屏互动平台建设及重点省份的IPTV/OTT 的大屏视频业务运营服务。除此之外，随着东京奥运会以及各类重要体育赛事的恢复重开，超高清、高并发的体育直播将为公司传统视频业务带来更多增量。
以VR/AR 为抓手，布局视频技术新纪元：VR/AR 作为视频领域的高阶进化形态，有望在5G 时代全面落地，应用领域也将实现在游戏、影视、展览等多方位的拓展。公司在VR/AR 方向布局良久，承接包括VR 内容制作、VR 技术支撑、VR 运营等项目，并在VR 直播方面得到应用拓展。除此以外，公司协助合作伙伴共同开发VR 音乐视听生态平台，为用户提供VR 与空间音效相结合的高质量沉浸式体验，成功打造VR 技术与音乐领域结合的解决方案。
投资建议：公司作为国内领先的互联网视频解决方案提供商，随着国家大力发展超高清视频产业以及运营商借助5G 良机全面升级视频等内容端，其业务将迎来新一轮发展高峰。公司以运营商为抓手，积极拓展其他应用领域，“视频+AI”战略有望成为其长期发展的推动力。
暂不考虑定增影响，预计2020 年、2021 年EPS 分别为0.38 元和0.75元，给予买入-A 评级。
风险提示：（1）多元市场开拓不达预期，（2）运营商市场竞争加剧风险。
事件：公司發佈2020 年半年報，上半年實現營收1.61 億元，同比增長35.30%；歸母淨利潤0.33 億元，同比增長102.24%；扣非後歸母淨利潤0.27 億元，同比增長147.50%。
營收規模有效增長，盈利能力顯著提升：報告期內，公司營收在下游客户受疫情影響項目招標、驗收延後的情況下依然實現35%以上的增速，其中5G 超高清、AI 視頻大數據和雲運營三類創新業務分部實現358.44%、92.48%和87.27%的高速增長。除此以外，上半年公司銷售毛利率達到49.54%，自2018 年以來持續提升，而銷售淨利率也實現同比增長，從2019 年末的11.54%提高到如今的20.62%。
攜5G 超高清浪潮，實現傳統業務全面升級：根據三大運營商上半年披露的運營數據，中國移動和中國電信的5G 套餐用户數合計超過1億，大流量、高速低延遲的網絡質量提升將為超高清視頻帶來全新市場需求。公司作為運營商及一些IT 巨頭視頻平臺建設的核心參與者，有望藉助此次機遇實現業務的跨越式發展。在傳統業務基礎上，公司以“直播+短視頻”為方向，將智慧運營、智慧編輯的視頻生產運營系統集結了 AI 編輯、雲剪輯、直播製播等高效運編功能，實現在客户短視頻和直播平臺的廣泛應用。在家庭大屏領域，公司承建客户家庭端技術平臺改造、多屏互動平臺建設及重點省份的IPTV/OTT 的大屏視頻業務運營服務。除此之外，隨着東京奧運會以及各類重要體育賽事的恢復重開，超高清、高併發的體育直播將為公司傳統視頻業務帶來更多增量。
以VR/AR 為抓手，佈局視頻技術新紀元：VR/AR 作為視頻領域的高階進化形態，有望在5G 時代全面落地，應用領域也將實現在遊戲、影視、展覽等多方位的拓展。公司在VR/AR 方向佈局良久，承接包括VR 內容製作、VR 技術支撐、VR 運營等項目，並在VR 直播方面得到應用拓展。除此以外，公司協助合作伙伴共同開發VR 音樂視聽生態平臺，為用户提供VR 與空間音效相結合的高質量沉浸式體驗，成功打造VR 技術與音樂領域結合的解決方案。
投資建議：公司作為國內領先的互聯網視頻解決方案提供商，隨着國家大力發展超高清視頻產業以及運營商借助5G 良機全面升級視頻等內容端，其業務將迎來新一輪發展高峯。公司以運營商為抓手，積極拓展其他應用領域，“視頻+AI”戰略有望成為其長期發展的推動力。
暫不考慮定增影響，預計2020 年、2021 年EPS 分別為0.38 元和0.75元，給予買入-A 評級。
風險提示：（1）多元市場開拓不達預期，（2）運營商市場競爭加劇風險。
