保粮食安全,国家将加大农田基础设施建设力度。
农产品价格上涨,粮食安全重要性凸显。1)玉米供应偏紧,玉米价格持续快速上涨,截止8 月4 日,玉米收购均价已经达到2218 元,较2019 年年底的1833 元/吨上涨21%,且有进一步上行之势,预计2021 年玉米供需紧张格局或进一步加剧,玉米价格或进一步上涨;2)小麦和稻谷价格在玉米价格上涨带动下也出现上涨,3)中美冲突以及全球疫情使得国内粮食安全重要性进一步凸显。
高标准农田以及高效节水灌溉农田建设有望加速。根据国家“藏粮于地、藏粮于技”的战略,我们认为通过现代农业技术改造农田以提升农田生产效率是国家粮食安全战略的重要内容。2017 年底国家完成高标准农田建设5.6 亿亩,2018-2020 年年均新增8000 万亩,预计2020 年将实现8 亿亩高标准农田建设;按照国家规划2022年将达到10 亿亩,预计2021-2022 年每年增加1 亿亩,较8000 万亩增加25%。高标准农田亩均投资约1500 元,仅此一项每年的市场规模就高达1500 亿。
公司作为高效节水灌溉工程业务领域绝对龙头,订单加速增长,预计三季度业绩迎拐点。
公司业务已从节水灌溉,延展至智慧水务、污水处理、安全供水、水生态修复等领域,集区域生态规划、设计,项目施工建设、产品供应、智能化项目运营服务为一体的系统方案集成解决商。公司产业链优势显著,且近年来通过与各地水务公司以及水投公司的合作初步完成了全国市场布局,在国家加大农业农村投资的背景下,公司订单持续快速增长。截止目前,公司2020 年新增订单23 亿元,已经超过去年全年2 亿元。上半年,受新冠肺炎疫情影响,公司施工受到影响,收入和利润增速受损。预计随着新冠肺炎疫情影响的消除,公司业绩有望在三季度迎来拐点,且有望持续高增长。
收购慧图科技股权,布局水利信息化,推动公司业务模式升级慧图科技是我国领先的水利信息化企业,2019 年收入2.37 亿,公司目前已经持有绘图科技近30%股权,公司公告称未来将进一步增持至50%以上。通过收购慧图科技,将显著提升公司在水利信息化领域的实力,并与公司原有业务形成有效协同,推动公司整体业务模式升级,有助于公司更有效的订单获取,并有望通过信息化能力的嫁接提升公司盈利水平。
给予“买入”评级:
考虑到当前粮食安全重要性凸显,预计国家未来将加大对农田领域的投资力度,我们上调公司未来订单预期从而将公司2020-2022 年收入由27.30/33.95/41.13 亿上调至27.84/37.17/48.27 亿,同比增长率达到28.56%/33.48%/29.87%,归母净利润由1.81/2.45/3.31 亿上调至2.03/3.05/4.48 亿,同比增长率为56.96%/49.91%/47.14%,对应PE 仅20 倍、13 倍和9 倍,继续给予“买入”评级。
风险提示:国家政策变更;公司订单落地不及预期;外来竞争者进入。
保糧食安全,國家將加大農田基礎設施建設力度。
農產品價格上漲,糧食安全重要性凸顯。1)玉米供應偏緊,玉米價格持續快速上漲,截止8 月4 日,玉米收購均價已經達到2218 元,較2019 年年底的1833 元/噸上漲21%,且有進一步上行之勢,預計2021 年玉米供需緊張格局或進一步加劇,玉米價格或進一步上漲;2)小麥和稻穀價格在玉米價格上漲帶動下也出現上漲,3)中美衝突以及全球疫情使得國內糧食安全重要性進一步凸顯。
高標準農田以及高效節水灌溉農田建設有望加速。根據國家“藏糧於地、藏糧於技”的戰略,我們認爲通過現代農業技術改造農田以提升農田生產效率是國家糧食安全戰略的重要內容。2017 年底國家完成高標準農田建設5.6 億畝,2018-2020 年年均新增8000 萬畝,預計2020 年將實現8 億畝高標準農田建設;按照國家規劃2022年將達到10 億畝,預計2021-2022 年每年增加1 億畝,較8000 萬畝增加25%。高標準農田畝均投資約1500 元,僅此一項每年的市場規模就高達1500 億。
公司作爲高效節水灌溉工程業務領域絕對龍頭,訂單加速增長,預計三季度業績迎拐點。
公司業務已從節水灌溉,延展至智慧水務、污水處理、安全供水、水生態修復等領域,集區域生態規劃、設計,項目施工建設、產品供應、智能化項目運營服務爲一體的系統方案集成解決商。公司產業鏈優勢顯著,且近年來通過與各地水務公司以及水投公司的合作初步完成了全國市場佈局,在國家加大農業農村投資的背景下,公司訂單持續快速增長。截止目前,公司2020 年新增訂單23 億元,已經超過去年全年2 億元。上半年,受新冠肺炎疫情影響,公司施工受到影響,收入和利潤增速受損。預計隨着新冠肺炎疫情影響的消除,公司業績有望在三季度迎來拐點,且有望持續高增長。
收購慧圖科技股權,佈局水利信息化,推動公司業務模式升級慧圖科技是我國領先的水利信息化企業,2019 年收入2.37 億,公司目前已經持有繪圖科技近30%股權,公司公告稱未來將進一步增持至50%以上。通過收購慧圖科技,將顯著提升公司在水利信息化領域的實力,並與公司原有業務形成有效協同,推動公司整體業務模式升級,有助於公司更有效的訂單獲取,並有望通過信息化能力的嫁接提升公司盈利水平。
給予“買入”評級:
考慮到當前糧食安全重要性凸顯,預計國家未來將加大對農田領域的投資力度,我們上調公司未來訂單預期從而將公司2020-2022 年收入由27.30/33.95/41.13 億上調至27.84/37.17/48.27 億,同比增長率達到28.56%/33.48%/29.87%,歸母淨利潤由1.81/2.45/3.31 億上調至2.03/3.05/4.48 億,同比增長率爲56.96%/49.91%/47.14%,對應PE 僅20 倍、13 倍和9 倍,繼續給予“買入”評級。
風險提示:國家政策變更;公司訂單落地不及預期;外來競爭者進入。