盈利预警公告预测1H20 同比下降约155-175%
8 月12 日,安东油田服务发布公告,提示投资者1H20 公司业绩同比转亏,归母净亏损约在79.9 百万元至109 百万元的区间。公告指出亏损主要因为:1)海外疫情影响公司人员、设备动迁,项目进度受到影响;2)公司去年新发行的3 亿美元债券导致财务费用同比大幅增加。
关注要点
公司业绩低于我们预期。公司1H20 业绩录得亏损,相比同行大幅下调盈利的情况,低于我们预期。除了公告原因之外,我们认为其他原因还包括:1)公司海外业务占比较大,尤其是伊拉克地区,而除了马基努这类大型的运营类项目受影响较小以外,伊拉克地区其他项目都受到了延迟,公司也在上半年进行了相应的订单调减;2)我们预计公司1H20 财务费用同比增加6 千多万元。
国内天然气业务受影响较小,但利润率可能受到挤压。我们预计公司1H20 的国内天然气业务仍然稳健,不过天然气生产商或迫于宏观压力对价格上进行调减,挤压公司的利润率。
1H20 自由现金流为负,2H20 或改善。如公司此前指引,1H20 自由现金流可能为负,不过我们预计公司或通过接收票据的方式加速收款,改善现金流。同时,考虑7 月底开始伊拉克开始逐步恢复部分商业航班,我们预计海外业务的项目执行开始复苏,进一步提高现金流入,预计2H20 环比改善。
预计公司有能力偿还年底债券。我们预计公司年底有能力偿还约1.9 亿美元的债券,公司1H20 财报公布的在手现金或成为短期催化剂,为公司短期流动性带来信心。
估值与建议
维持公司盈利预测与目标价0.60 港币不变,对应0.55 倍2020 年市净率与36%上行空间,当前股价交易于0.4 倍2020 年市净率。
维持跑赢行业评级不变。
风险
2H20 海外业绩复苏不及预期。
盈利預警公告預測1H20 同比下降約155-175%
8 月12 日,安東油田服務發佈公告,提示投資者1H20 公司業績同比轉虧,歸母淨虧損約在79.9 百萬元至109 百萬元的區間。公告指出虧損主要因爲:1)海外疫情影響公司人員、設備動遷,項目進度受到影響;2)公司去年新發行的3 億美元債券導致財務費用同比大幅增加。
關注要點
公司業績低於我們預期。公司1H20 業績錄得虧損,相比同行大幅下調盈利的情況,低於我們預期。除了公告原因之外,我們認爲其他原因還包括:1)公司海外業務佔比較大,尤其是伊拉克地區,而除了馬基努這類大型的運營類項目受影響較小以外,伊拉克地區其他項目都受到了延遲,公司也在上半年進行了相應的訂單調減;2)我們預計公司1H20 財務費用同比增加6 千多萬元。
國內天然氣業務受影響較小,但利潤率可能受到擠壓。我們預計公司1H20 的國內天然氣業務仍然穩健,不過天然氣生產商或迫於宏觀壓力對價格上進行調減,擠壓公司的利潤率。
1H20 自由現金流爲負,2H20 或改善。如公司此前指引,1H20 自由現金流可能爲負,不過我們預計公司或通過接收票據的方式加速收款,改善現金流。同時,考慮7 月底開始伊拉克開始逐步恢復部分商業航班,我們預計海外業務的項目執行開始復甦,進一步提高現金流入,預計2H20 環比改善。
預計公司有能力償還年底債券。我們預計公司年底有能力償還約1.9 億美元的債券,公司1H20 財報公佈的在手現金或成爲短期催化劑,爲公司短期流動性帶來信心。
估值與建議
維持公司盈利預測與目標價0.60 港幣不變,對應0.55 倍2020 年市淨率與36%上行空間,當前股價交易於0.4 倍2020 年市淨率。
維持跑贏行業評級不變。
風險
2H20 海外業績復甦不及預期。