聚焦肉製品發展,產品品類逐步豐富。1.聚焦產業發展:18 年12 月公司將從事醫藥醫療健康產業的控股子公司中鈺資本51%的股權進行出售,並辦理了股權交割工商變更手續,19 年中鈺資本不納入合併範圍。公司19年實現營業收入2.82 億元,較上年同期下降33.98%,主要爲報告期內中鈺資本不納入合併報表範圍,如剔除中鈺資本因素,本期實際營業收入較上年同期增長30.24%。19 年公司實現歸母淨利潤0.34 億元,較上年同期增長497.94%(如剔除中鈺資本因素,再剔除公司對中鈺資本股權回購應收款減值5613.33 萬元,則19 年公司歸母淨利潤8967.93 萬元,較上年同期增長112.32%)。2. 產品品類逐步豐富:回歸主業後,公司加大產品結構優化,快速發展火腿和特色肉製品,如低溫香腸、麻辣香腸、醬肉香腸、淡鹹肉、醬肉等系列新產品。在產品多樣化方面蓄力。同時,公司在產品品類進行創新,發展進口品牌肉和調理肉製品,並前瞻未來產業優勢,持續培育植物肉。 加力線上銷售,積極主辦粉絲節以及強化主播合作。7 月初,金字臘腸系列牽手明星主播。7 月21 日,公司打造粉絲節直播,加強線上平台互動管理。公司持續打造線上平台這一重要銷售渠道的競爭力,提高公司線上平台的運作優勢以及轉化率。同時,線上平台的活動宣傳也是對公司產品及品牌形象的良好宣傳補充。 集合公司資源優勢:採購原料+自有冷庫容積。1.在原料方面:18 年國內豬肉處於低谷,公司加大采購力度,進一步鞏固原料成本優勢。19 年公司生產的特色肉製品部分原料來自於2018 年採購的庫存原料,而18 年豬肉採購平均單價相比17 同比下降8.79%,增厚利潤端。2.自有冷庫:公司自有冷庫6 萬噸,適合家畜畜牧等肉類凍品、海水產品、調理食品、速凍食品、冷飲、奶製品、海鮮乾貨等各種不同需求層次的冷凍冷藏需求。因此凍庫可進行自用以及出租銷售,在滿足自有發展的基礎之上,有望實現業績增量。 盈利預測與投資建議:公司全面回歸主業,聚焦肉製品發展。肉製品品類逐步豐富,產品結構逐步完善。我們預計近幾年將進入業績快速發展期,預計公司20-22 年營收分別爲7.7、12.8、18.2 億元,淨利潤爲1.8、3.2、4.6 億元,EPS 分別爲0.18、0.33、0.47 元,對應的PE 分別爲43、24、17X,給予“推薦”評級。 風險提示:貿易摩擦,豬肉採購價格波動較大,新品銷售不及預期,渠道開拓速度放緩以及開拓數量不及預期,資產減值損失,疫情帶來的不確定性影響,食品安全問題等。
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金字火腿(002515):全面回归主业 聚焦肉制品行业发展
譯文內容由第三人軟體翻譯。
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