国内3C 自动化设备知名企业，业绩有望持续高增长。
①公司是国内3C 自动化设备生产知名企业，主营业务突出。公司主营业务为自动化设备和治具类产品，2016 年切入TWS 耳机模组设备领域，并获得苹果订单，具备明显先发优势，是该领域的核心供应商。
②公司经营规模快速增长，盈利能力稳健。公司主要产能用来满足苹果公司的产品需求。受益苹果公司高速发展，公司2013-2019 年营收CAGR 为48.76%，增长迅速，且毛利率保持在40%-50%之间，处于较高区间（工业自动化行业毛利率在35%-40%之间），盈利能力稳健。
③公司在苹果产业链中盈利能力及盈利稳定性突出。近几年公司研发投入占营收比重保持在10%以上，技术储备丰厚。此外，与同处苹果产业链，且主营业务均为自动化设备的科瑞技术及博众精工对比，公司盈利能力及盈利稳定性突出。
④2020 年2 月，公司公告定增预案，拟发行股票不超过1631.08 万股，发行价格33.72 元/股，募集资金总额不超过5.5 亿元，主要用于新能源汽车零部件智能制造设备扩建及消费电子行业自动化设备建设项目等。值得注意的是，此次定增的唯一认购方为公司实际控制人孙丰先生，充分彰显了公司的发展信心。
TWS 耳机爆发+5G 手机兴起，智能化升级助推3C 自动化设备需求。
①TWS 耳机市场迎来爆发，模组生产设备有望充分受益。2019 年，联发科、高通和华为等先后实现蓝牙技术突破，华强北借助联发科高性价比无线耳机解决方案迅速打开安卓渗透率空间，从而导致二季度的无线耳机市场的爆发。TWS 耳机需求的快速增长对其模组生产设备产生联动需求，经测算，2020-2021 年新增TWS 耳机产线对应的模组生产设备市场空间为280 亿元。
②5G 换机潮来临，3C 自动化设备复苏可期。三大运营商力推SA 独立组网，2020 年5G 手机销量有望迎来高速增长，对应检测及组装设备均需升级或更新换代，因此有望带动3C 自动化设备行业迎来复苏，2020-2021 年新增5G手机带来的整机测试和组装产线市场容量约为450 亿元。公司手机自动化设备布局完善，竞争优势明显，有望充分受益苹果公司5G 手机的推出和自动化生产率的提高，高增长值得期待。
持续外延并购，积极布局半导体检测、汽车零部件自动化领域。
①苹果具有严格的供应商认证标准，2011 年公司通过苹果合格供应商认证，目前公司自动化设备已全面覆盖苹果全品类产品。此外，苹果Apple Watch销量大幅增加叠加新品推出，公司气密性测试设备将产生引致需求，业绩值得期待。
②收购无锡昌鼎和日本Optima，布局半导体检测设备领域，拓宽公司智能制造产品链，打造公司新的利润增长点，促进公司业务的长远发展。截至6 月底，公司已通过赛腾国际对Optima 株式会社完成增资，增资金额120,000 万日元，持有Optima 株式会社73.75%股权。
③收购菱欧科技，取得汽车零部件行业、锂电池行业的优质客户、技术储备及销售渠道等资源优势，进一步拓展公司自动化设备的产品线及应用领域，增强公司的抗风险能力和利润增长点。
④公司细分市场版图不断扩大，随着定增项目持续推进，公司将加大在产业前沿技术方面的投入，持续发挥多业务协同效应，巩固在智能制造行业的领先地位，全面提升公司的核心竞争力和可持续发展能力。
首次覆盖，给予公司“增持”评级。公司是国内3C 自动化设备知名企业，有望充分受益TWS 耳机市场的爆发、5G 手机兴起及苹果Apple Watch 销量的高速增长。此外，公司积极布局半导体检测、汽车零部件自动化等领域，不断打造新的利润增长点，公司未来成长值得期待。预计2020-2022 年公司净利润分别为2.17 亿元、3.01 亿元、4.10 亿元，对应PE 分别为44、31、23 倍。
首次覆盖，给予公司“增持”评级。
风险提示：客户所处行业较为单一的风险、新行业市场开拓的风险、汇率变动的风险、规模扩张带来的整合管理风险、市场规模测算基于一定的假设条件，存在不及预期的风险。
國內3C 自動化設備知名企業，業績有望持續高增長。
①公司是國內3C 自動化設備生產知名企業，主營業務突出。公司主營業務爲自動化設備和治具類產品，2016 年切入TWS 耳機模組設備領域，並獲得蘋果訂單，具備明顯先發優勢，是該領域的核心供應商。
②公司經營規模快速增長，盈利能力穩健。公司主要產能用來滿足蘋果公司的產品需求。受益蘋果公司高速發展，公司2013-2019 年營收CAGR 爲48.76%，增長迅速，且毛利率保持在40%-50%之間，處於較高區間（工業自動化行業毛利率在35%-40%之間），盈利能力穩健。
③公司在蘋果產業鏈中盈利能力及盈利穩定性突出。近幾年公司研發投入佔營收比重保持在10%以上，技術儲備豐厚。此外，與同處蘋果產業鏈，且主營業務均爲自動化設備的科瑞技術及博衆精工對比，公司盈利能力及盈利穩定性突出。
④2020 年2 月，公司公告定增預案，擬發行股票不超過1631.08 萬股，發行價格33.72 元/股，募集資金總額不超過5.5 億元，主要用於新能源汽車零部件智能製造設備擴建及消費電子行業自動化設備建設項目等。值得注意的是，此次定增的唯一認購方爲公司實際控制人孫豐先生，充分彰顯了公司的發展信心。
TWS 耳機爆發+5G 手機興起，智能化升級助推3C 自動化設備需求。
①TWS 耳機市場迎來爆發，模組生產設備有望充分受益。2019 年，聯發科、高通和華爲等先後實現藍牙技術突破，華強北藉助聯發科高性價比無線耳機解決方案迅速打開安卓滲透率空間，從而導致二季度的無線耳機市場的爆發。TWS 耳機需求的快速增長對其模組生產設備產生聯動需求，經測算，2020-2021 年新增TWS 耳機產線對應的模組生產設備市場空間爲280 億元。
②5G 換機潮來臨，3C 自動化設備復甦可期。三大運營商力推SA 獨立組網，2020 年5G 手機銷量有望迎來高速增長，對應檢測及組裝設備均需升級或更新換代，因此有望帶動3C 自動化設備行業迎來複蘇，2020-2021 年新增5G手機帶來的整機測試和組裝產線市場容量約爲450 億元。公司手機自動化設備佈局完善，競爭優勢明顯，有望充分受益蘋果公司5G 手機的推出和自動化生產率的提高，高增長值得期待。
持續外延併購，積極佈局半導體檢測、汽車零部件自動化領域。
①蘋果具有嚴格的供應商認證標準，2011 年公司通過蘋果合格供應商認證，目前公司自動化設備已全面覆蓋蘋果全品類產品。此外，蘋果Apple Watch銷量大幅增加疊加新品推出，公司氣密性測試設備將產生引致需求，業績值得期待。
②收購無錫昌鼎和日本Optima，佈局半導體檢測設備領域，拓寬公司智能製造產品鏈，打造公司新的利潤增長點，促進公司業務的長遠發展。截至6 月底，公司已通過賽騰國際對Optima 株式會社完成增資，增資金額120,000 萬日元，持有Optima 株式會社73.75%股權。
③收購菱歐科技，取得汽車零部件行業、鋰電池行業的優質客戶、技術儲備及銷售渠道等資源優勢，進一步拓展公司自動化設備的產品線及應用領域，增強公司的抗風險能力和利潤增長點。
④公司細分市場版圖不斷擴大，隨着定增項目持續推進，公司將加大在產業前沿技術方面的投入，持續發揮多業務協同效應，鞏固在智能製造行業的領先地位，全面提升公司的核心競爭力和可持續發展能力。
首次覆蓋，給予公司“增持”評級。公司是國內3C 自動化設備知名企業，有望充分受益TWS 耳機市場的爆發、5G 手機興起及蘋果Apple Watch 銷量的高速增長。此外，公司積極佈局半導體檢測、汽車零部件自動化等領域，不斷打造新的利潤增長點，公司未來成長值得期待。預計2020-2022 年公司淨利潤分別爲2.17 億元、3.01 億元、4.10 億元，對應PE 分別爲44、31、23 倍。
首次覆蓋，給予公司“增持”評級。
風險提示：客戶所處行業較爲單一的風險、新行業市場開拓的風險、匯率變動的風險、規模擴張帶來的整合管理風險、市場規模測算基於一定的假設條件，存在不及預期的風險。
