事件：公司公告2020 年中報業績預告，預計實現歸母淨利潤6.00-7.50 億元，同比增長155.74-219.68%。 新冠疫情下手套戥潤實現高增長，心血管業務短期承壓。根據業績預告，2020H1 歸母淨利潤取中值爲6.75 億元，增速中值爲188%，其中2020Q2 單季度實現歸母淨利潤取中值爲5.30 億元，增速中值爲283%，較Q1 有顯著提升，主要原因是國內外新冠疫情下，手套等防護產品需求大幅提升，手套價格快速增長導致。心血管業務中考慮到國內疫情已逐步好轉，預計下半年有望恢復，海外由於疫情持續發酵，二季度仍在承壓。 新產能投產+價格提升，2020 年下半年手套戥潤預計大幅高於上半年。根據預告顯示，公司出於誠信合作和長期戰略考慮，在疫情逐步漫延之際遵守與客戶已確定的訂單價格，並給予客戶接受價格上漲的緩衝期，因而公司上半年實現營收的訂單價格尚未完全與市場實時價格接軌；自五月下旬起，公司實現營收的訂單價格已開始全面接近市場價格。此外，2020 年下半年公司預計有年產能15 億PVC+20 億丁腈+20 億TPE 手套的新產能陸續投產，量價齊升下2020年下半年醫療及防護用品的淨利潤有望大幅高於上半年。 柏盛冠脈業務進入收穫，同時佈局心臟瓣膜等前沿產品帶來長期持續競爭力。 公司冠脈業務中重磅品種BioFreedom 有望於2020 年底前後分別獲FDA、NMPA 註冊，載BA9 的藥物球囊、鈷鉻合金版BioFreedom 有望在未來1-2年陸續獲批，疫情後業績有望加速回升。此外通過外延+自研強勢佈局結構性心臟病領域，NVT 一代TAVR（60-70%可回收）可直接藉助柏盛歐洲渠道進一步快速放量，二代100%可回收的TAVR 即將同時在歐洲和中國啓動臨床試驗，同時公司已展開二尖瓣、三尖瓣修復/置換產品研發工作，長期競爭力強。 盈利預測與估值：我們預計2020-2022 年公司收入77.43、77.52、82.45 億元，同比增長122.78%、0.11%、6.36%，歸母淨利潤28.64、20.03、16.56 億元，同比增長484.23%、-30.07%、-17.34%，對應EPS 爲2.97、2.08、1.72。目前公司市值365 億元，考慮到公司手套業務在疫情下量價齊升，業績有望持續超預期，心血管創新器械產品即將進入收穫階段，我們採用分部估值法，則2020 年合理市值約500-600 億元，維持“買入”評級。 風險提示：產品市場推廣不達預期風險，政策變化風險，產品研發失敗風險，手套價格波動影響，產能投放進度不及預期風險。