银行IT 细分领军，多领域布局开启新成长期。1）公司成立于1999 年，是国内领先的银行IT 解决方案供应商。IDC 连续四年评价公司：“科蓝软件始终处于互联网银行（直销银行）、电子渠道、移动银行等解决方案市场的领先地位”。从二十多年发展历史来看，公司在银行IT 的线上化技术积累丰富，且研发前瞻性较强。目前已覆盖300+家银行客户，实施落地项目累计达到2000+项。2）实控人拥有十五年海外顶级金融数据库从业经历，确保公司在金融IT 和数据库领域的战略发展方向。特别是公司于2018 年正式以先进7300 万元收购韩国SUNJE SOFT 株式会社67.15%股权，进军百亿级高端国产数据库市场。3）公司领军地位也获阿里系认可，蚂蚁金服旗下云鑫投资持有公司3.4%股权。双方展开深度合作，联合研发互联网移动金融平台及金融核心系统产品，技术和业务实现全面赋能。
数据库国产化百亿级市场需求，公司知识产权和性能优势突出。1）2018年全球数据库软件市场规模461 亿美元，预计2021 年将达到549 亿美元、年复合增速9.1%。而中国数据库软件市场稳步增长，中研产业研究院预计到2020 年市场规模可达200 亿元。Oracle、IBM 等企业由于先发优势和极高的技术壁垒，长期占据国内主要市场份额。2）信息创新趋势在政策推动下，国产数据库或开启百亿替换空间，特别是金融领域需求极大。阿里、华为等科技巨头推出的国产数据库已在部分场景崭露头角，在多家主流银行逐步实现替代。3）2018 年公司收购韩国SUNJE SOFT 公司67.15%股份，拥有SUNJE SOFT 公司研发的分布式内存数据库产品Goldilocks 完整自主知识产权。2019-2020 年，公司完成了数据库与其他系统的适配工作，例如金蝶Apusic 应用服务器软件、华为鲲鹏系统等，提高其数据库产品的适用性。公司拥有其分布式内存数据库产品Goldilocks 百分之百知识产权，可完全避免产权及闭源风险。并且，公司产品经历多个全球顶级大客户案例，例如SK Telecom、中国联通等，其性能可靠成熟，可满足复杂业务需要。在IT 基础设施的信创产业趋势下，公司数据库产品在知识产权和性能方面优势突出，有望享受百亿级市场的国产化红利。
政策和线上化趋势下，国内银行IT 行业仍将稳健增长。1）IDC 报告显示，银行IT 预计行业增速超过20%，2023 年国内市场规模将达到千亿元。其中，互联网银行子市场规模为14.2 亿元，领军企业科蓝市占率达到17%；网络银行子市场规模在25.5 亿元左右，两个领军厂商科蓝和宇信的市场份额之和达到35.4%；移动银行子市场规模约为12.3 亿元，领军厂商科蓝和文思海辉金信市场份额之和约为30%。2）近年来，多项国家政策鼓励银行等金融机构进行银行信息化投资。国有银行、股份制银行更侧重于推动热点技术的场景化应用，通过数字化转型推动传统业务的线上化、智能化。公司作为互联网银行等细分领域的国内领军，将益于线上化和智能化趋势，预计公司主业未来几年有望维持稳健快速的发展势头。
首次覆盖，给予“买入”评级。根据关键假设，预计2020-2022 年营业收入分别为12.06 亿元、15.75 亿元和20.46 亿元，预计2020-2022 年归母净利润分别为0.67 亿元、0.95 亿元和1.46 亿元。考虑银行IT 细分行业领军地位及数据库信创产业趋势，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：数据库业务推进不达预期；人员薪酬上涨的风险；预测假设与实际情况有差异的风险。
銀行IT 細分領軍，多領域佈局開啟新成長期。1）公司成立於1999 年，是國內領先的銀行IT 解決方案供應商。IDC 連續四年評價公司：“科藍軟件始終處於互聯網銀行（直銷銀行）、電子渠道、移動銀行等解決方案市場的領先地位”。從二十多年發展歷史來看，公司在銀行IT 的線上化技術積累豐富，且研發前瞻性較強。目前已覆蓋300+家銀行客户，實施落地項目累計達到2000+項。2）實控人擁有十五年海外頂級金融數據庫從業經歷，確保公司在金融IT 和數據庫領域的戰略發展方向。特別是公司於2018 年正式以先進7300 萬元收購韓國SUNJE SOFT 株式會社67.15%股權，進軍百億級高端國產數據庫市場。3）公司領軍地位也獲阿里系認可，螞蟻金服旗下雲鑫投資持有公司3.4%股權。雙方展開深度合作，聯合研發互聯網移動金融平臺及金融核心系統產品，技術和業務實現全面賦能。
數據庫國產化百億級市場需求，公司知識產權和性能優勢突出。1）2018年全球數據庫軟件市場規模461 億美元，預計2021 年將達到549 億美元、年複合增速9.1%。而中國數據庫軟件市場穩步增長，中研產業研究院預計到2020 年市場規模可達200 億元。Oracle、IBM 等企業由於先發優勢和極高的技術壁壘，長期佔據國內主要市場份額。2）信息創新趨勢在政策推動下，國產數據庫或開啟百億替換空間，特別是金融領域需求極大。阿里、華為等科技巨頭推出的國產數據庫已在部分場景嶄露頭角，在多家主流銀行逐步實現替代。3）2018 年公司收購韓國SUNJE SOFT 公司67.15%股份，擁有SUNJE SOFT 公司研發的分佈式內存數據庫產品Goldilocks 完整自主知識產權。2019-2020 年，公司完成了數據庫與其他系統的適配工作，例如金蝶Apusic 應用服務器軟件、華為鯤鵬系統等，提高其數據庫產品的適用性。公司擁有其分佈式內存數據庫產品Goldilocks 百分之百知識產權，可完全避免產權及閉源風險。並且，公司產品經歷多個全球頂級大客户案例，例如SK Telecom、中國聯通等，其性能可靠成熟，可滿足複雜業務需要。在IT 基礎設施的信創產業趨勢下，公司數據庫產品在知識產權和性能方面優勢突出，有望享受百億級市場的國產化紅利。
政策和線上化趨勢下，國內銀行IT 行業仍將穩健增長。1）IDC 報告顯示，銀行IT 預計行業增速超過20%，2023 年國內市場規模將達到千億元。其中，互聯網銀行子市場規模為14.2 億元，領軍企業科藍市佔率達到17%；網絡銀行子市場規模在25.5 億元左右，兩個領軍廠商科藍和宇信的市場份額之和達到35.4%；移動銀行子市場規模約為12.3 億元，領軍廠商科藍和文思海輝金信市場份額之和約為30%。2）近年來，多項國家政策鼓勵銀行等金融機構進行銀行信息化投資。國有銀行、股份制銀行更側重於推動熱點技術的場景化應用，通過數字化轉型推動傳統業務的線上化、智能化。公司作為互聯網銀行等細分領域的國內領軍，將益於線上化和智能化趨勢，預計公司主業未來幾年有望維持穩健快速的發展勢頭。
首次覆蓋，給予“買入”評級。根據關鍵假設，預計2020-2022 年營業收入分別為12.06 億元、15.75 億元和20.46 億元，預計2020-2022 年歸母淨利潤分別為0.67 億元、0.95 億元和1.46 億元。考慮銀行IT 細分行業領軍地位及數據庫信創產業趨勢，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：數據庫業務推進不達預期；人員薪酬上漲的風險；預測假設與實際情況有差異的風險。
