投资要点
公司发布2020 年半年报:公司实现营收4.06 亿元,同比增长7.71%;实现归母净利润0.32 亿元,同比下降21.37%;实现扣非归母净利润0.16 亿元,同比下降55.82%;毛利率33.65%,同比下降5.59pct;净利率为7.34%,同比下降2.79pct;EPS 为0.06 元,同比下降14.29%。公司单二季度实现营收3.40 亿元,同比大幅增长90.66%;实现归母净利润0.57 亿元,同比大幅增长90.35%;实现扣非归母净利润0.45 亿元,同比大幅增长59.76%,超市场预期。
Q2 经营超预期,单季度净利润接近翻倍增长。公司二季度复工复产迅速,把握新基建建设机遇,积极拓展市场与产能,通信电源及数据中心供电系统新签订单大幅增长,有效弥补了一季度疫情影响,半年度营收实现正增长,单二季度净利润同比环比均取得大幅增长。
5G 基站电源优势验证,2020H1 订单同比增长164%。2020 年3 月中国移动组合式开关电源招标,公司份额高达40%,位居第一,超市场预期,验证了公司在5G 基站通信电源领域的领先地位,为全年订单高增奠定基础。
公司上半年通信电源产品新增订单金额为1.66 亿元,同比大幅增长164%,饱满订单将支撑全年业绩高增。
IDC 供电方案领导者,巴拿马新品成功交付。公司深耕通信电源领域多年,为HVDC领域国内龙头,2019 年公司研发成功预制式10kV直转240V/336VHVDC 供电系统——巴拿马系统,是对IDC 供配电方案的颠覆式创新。公司上半年IDC 供电系统产品新增订单金额为3.66 亿元,同比大幅增长350%;上半年首套巴拿马系统已交付并投用,有望打开新增长空间。
成功切入两轮换电领域,绑定龙头迎来业绩新增量。2020 年4 月公司与宁德智享签署了新一代换电柜合作框架协议,成功切入两轮换电领域。上半年公司已完成产品样机开发和供应商资格审查,年内有望实现批量交付;通过绑定两轮换电龙头哈啰出行,公司有望进一步拓展两轮电动车换电柜市场,从而打造国内领先的两轮电动车换电柜供应商,换电柜业务有望成为业绩增长新驱动力。
投资建议:公司为5G 基站电源与IDC 供电系统领导者,充分受益于“新基建”中5G 基站、IDC、充电桩等多环节需求爆发。公司上半年新签订单已实现大幅增长,二季度经营超预期,有望支撑全年业绩高增。与宁德智享合作助公司切入两轮电动车换电领域,迎来业绩新增量。我们预计2020-2022 年公司归母净利润将分别为1.76/2.60/3.56 亿元,EPS 分别为0.31/0.46/0.63 元,对应2020 年7 月 27 日收盘价PE 分别为48.4/32,.7/23.9倍,维持增持评级。
风险提示:5G 基站建设不及预期、IDC 建设不及预期、市场竞争加剧等
投資要點
公司發佈2020 年半年報:公司實現營收4.06 億元,同比增長7.71%;實現歸母淨利潤0.32 億元,同比下降21.37%;實現扣非歸母淨利潤0.16 億元,同比下降55.82%;毛利率33.65%,同比下降5.59pct;淨利率為7.34%,同比下降2.79pct;EPS 為0.06 元,同比下降14.29%。公司單二季度實現營收3.40 億元,同比大幅增長90.66%;實現歸母淨利潤0.57 億元,同比大幅增長90.35%;實現扣非歸母淨利潤0.45 億元,同比大幅增長59.76%,超市場預期。
Q2 經營超預期,單季度淨利潤接近翻倍增長。公司二季度復工復產迅速,把握新基建建設機遇,積極拓展市場與產能,通信電源及數據中心供電系統新簽訂單大幅增長,有效彌補了一季度疫情影響,半年度營收實現正增長,單二季度淨利潤同比環比均取得大幅增長。
5G 基站電源優勢驗證,2020H1 訂單同比增長164%。2020 年3 月中國移動組合式開關電源招標,公司份額高達40%,位居第一,超市場預期,驗證了公司在5G 基站通信電源領域的領先地位,為全年訂單高增奠定基礎。
公司上半年通信電源產品新增訂單金額為1.66 億元,同比大幅增長164%,飽滿訂單將支撐全年業績高增。
IDC 供電方案領導者,巴拿馬新品成功交付。公司深耕通信電源領域多年,為HVDC領域國內龍頭,2019 年公司研發成功預製式10kV直轉240V/336VHVDC 供電系統——巴拿馬系統,是對IDC 供配電方案的顛覆式創新。公司上半年IDC 供電系統產品新增訂單金額為3.66 億元,同比大幅增長350%;上半年首套巴拿馬系統已交付並投用,有望打開新增長空間。
成功切入兩輪換電領域,綁定龍頭迎來業績新增量。2020 年4 月公司與寧德智享簽署了新一代換電櫃合作框架協議,成功切入兩輪換電領域。上半年公司已完成產品樣機開發和供應商資格審查,年內有望實現批量交付;通過綁定兩輪換電龍頭哈囉出行,公司有望進一步拓展兩輪電動車換電櫃市場,從而打造國內領先的兩輪電動車換電櫃供應商,換電櫃業務有望成為業績增長新驅動力。
投資建議:公司為5G 基站電源與IDC 供電系統領導者,充分受益於“新基建”中5G 基站、IDC、充電樁等多環節需求爆發。公司上半年新簽訂單已實現大幅增長,二季度經營超預期,有望支撐全年業績高增。與寧德智享合作助公司切入兩輪電動車換電領域,迎來業績新增量。我們預計2020-2022 年公司歸母淨利潤將分別為1.76/2.60/3.56 億元,EPS 分別為0.31/0.46/0.63 元,對應2020 年7 月 27 日收盤價PE 分別為48.4/32,.7/23.9倍,維持增持評級。
風險提示:5G 基站建設不及預期、IDC 建設不及預期、市場競爭加劇等