事件： 公司公告2020 年半年度業績預告：2020 年上半年公司預計實現歸母淨利潤約2799-3249 萬元，同比增長約25.18%-45.31%。 投資要點： 業績超預期，佐證銀行IT 高景氣度。2020 上半年疫情使得業務實施難度加大，部分客戶收入確認延後，一季度公司業績承受較大壓力，但業績預告反映公司二季度業務恢復情況較好，公司Q2 單季實現歸母淨利潤約3128-3578 萬元，同比高增81%-107%，對比Q1 單季約-31.75%的收入增速有了極大改善。剔除非經常性損益的影響，公司上半年扣非歸母淨利潤同比增速區間爲16%-38%，公司業績在疫情不利影響與人員規模擴張背景下取得了超預期增長，我們認爲主要有兩方面的原因：1）銀行IT 景氣度高企，下游以大型銀行行爲代表的軟件系統需求高增；2）銀行IT 傳統人力外包形式商業模式正在發生變化，總包分包模式下銀行IT 市場規模與利潤率均有提升。 銀行科技新週期開啓，看好銀行IT 龍頭份額提升。銀行科技資本支出存在週期性，體現在每5 年左右的IT 硬件替換與軟件改造，我們認爲自2019 年下半年開始銀行科技已進入新的發展週期，除傳統的系統軟件的升級改造需求外，本輪銀行IT 週期存在兩個疊加因素：1）國家對金融科技實施自主可控戰略，大型銀行需要對集成設備和基礎軟件進行國產替代；2）雲計算已成爲銀行主要基礎設施之一，銀行私有云、混合雲需求擴大。我們認爲此次銀行IT 建設疊加自主可控、金融雲、數字貨幣等因素，大型銀行科技投入與持續性將超過以往。 目前各銀行均加大了對金融科技投入力度，根據各銀行年報，2019年四大行科技投入均超110 億元，其中公司核心客戶建設銀行金融科技投入達到176 億元，佔建行營收比例達到2.50%。我們認爲，在下游需求增加以及銀行IT 產品化程度提升的雙重影響下，銀行IT市場集中度或將提升，看好龍頭市場份額提升。 盈利預測和投資評級：維持“買入”評級。我們認爲，銀行科技業務處於向上週期，公司作爲銀行IT 領軍企業將明顯受益。我們預計，公司2020-2022 年EPS 分別爲0.40/0.52/0.64 元，對應當前股價PE 分別爲45/35/28 倍，維持“買入”評級。 風險提示：1）數字貨幣推進速度不及預期的風險；2）公司業績不及預期的風險；3）系統性風險。