事件：公司公告擬將三壘科技100%股權以2.49 億元轉讓給原實控人俞建模和金秉鐸，轉讓完成後，公司將不再持有三壘科技股權。 點評： 剝離非教育業務，聚焦早教市場。公司在轉型佈局教育產業時，將原製造業務已轉移至子公司三壘科技，此次交易完成後，公司主業聚焦早教美吉姆和低齡留學領域教育諮詢的楷德教育，同時回籠資金用於早教主業發展。 今年因疫情影響，授課新增簽約受到很大影響，目前正快速恢復。截止6月底，美吉姆近500 家線下門店中超70%的門店恢復授課，消課率穩步恢復，而截止5 月底該數據僅爲25%，近期復課進展明顯提升；同時，在疫情期間，公司加大線上課程投放和推廣，截止目前在線整體註冊用戶100萬人次，而原有美吉姆線下中心會員人數爲11 萬，有望實現未來線下課程引領、品牌推廣的作用，後續將繼續豐富線上課程內容，探索推出社交電商和會員的增值服務來提升線上用戶的轉化。 推出新品牌加速底線城市擴張，同時圍繞少兒培訓積極探索新品類。公司在原有美吉姆課程體系基礎上，針對四五線下沉市場推出的子品牌“小吉姆”，目前已簽約6 家中心，未來計劃持續加強三、四線及以下城市空白市場佈局；海外佈局方面，未來3-5 年，公司將重點拓展海外市場，目前美吉姆在泰國、越南已有新中心設立起來，並開始健康運營，未來將重點在印度、俄羅斯、印度尼西亞、韓國、馬來西亞等人口和經濟社會發展體量大的國家加快佈局；此外，圍繞少兒培訓積極探索新品類，與北京市文化中心建設發展基金管理有限公司簽訂框架協議，共同設立總體規模爲100 億元的“文心-美吉姆教育基金”，將核心聚焦佈局少兒英語、少兒藝術、少兒體育等產業。 定增穩步推進中，環節財務壓力，實現利益綁定。公司19 年9 月發佈定增預案，擬發行不超過1.28 億股，募集資金不超過16.5 億元，募集對象包括實控人及部分高管，募集資金用於償還收購尾款及銀行借款（公司其他應付款中股權轉讓款12.7 億元），實現利益綁定，降低財務壓力；目前正在穩步推進中。 盈利預測和投資評級：公司在高端早教市場品牌優勢顯著，課程體系、師資隊伍優勢顯著，同時擁有非常完善的人才培養體系和加盟管理服務體系，早教黃囊液參培率和 集中度提升空間顯著，未來成長空間大，預計20-22 年EPS 爲0.11/0.26/0.34 元，7 月8 日收盤價對應年P/E 分別爲62/27/21 倍，維持“審慎增持”評級。 風險提示：行業監管加強，學員傷害風險，品牌推廣擴張不及預期等。