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莱宝高科(002106)公司点评:中报业绩预告超预期 笔电订单饱满

萊寶高科(002106)公司點評:中報業績預告超預期 筆電訂單飽滿

民生證券 ·  2020/07/09 16:00  · 研報

一、事件概述

7 月9 日,公司發佈2020 年中報業績預告:預計歸母淨利潤2.2 億元至2.4 億元,同比增長130.88%到151.87%。

二、分析與判斷

中報業績超預期,筆電觸摸屏訂單飽滿

業績預告超越我們的判斷。預計Q2 單季歸母淨利潤1.53 億元至1.73 億元,同比增長75%至98%,環比增長128%至158%。Q2 單季淨利潤創下近3 年單季盈利歷史新高。公司主導產品筆電用觸摸屏訂2 月以來單逐月增長,目前訂單需求旺盛,處於供不應求狀態。二季度產能滿產,目前經營情況和原材料供應正常,規模效應帶來盈利能力提升。

遠程辦公等驅動筆電需求復甦,筆電觸摸屏受益大客户出貨量增長1、疫情導致遠程辦公、在線教育用筆電行業進入新一輪換機復甦週期,搭載觸控功能的筆電持續增長,觸摸屏在筆電行業滲透率進一步提升。據WitsView,20Q2筆電液晶面板出貨量為5330 萬片,同比+17.7%,環比+33.6%。隨着消費電子旺季來臨、“返校季”的開始,三季度筆電需求有望持續高景氣。

2、公司是全球中大尺寸電容式觸摸屏龍頭廠商,為全球TOP 4 筆電廠商聯想、惠普、戴爾、華碩、華為、小米等批量供應觸摸屏,業績高增長主要受益大客户出貨量持續增長。公司擁有國內目前唯一的一條量產G5 一體化電容式觸摸屏生產線,隨着G5 產品線技改提升OGM/SFM 產品產能,將有望受益觸摸屏在筆電行業滲透率提升趨勢。

積極佈局車載觸摸屏,打開長線成長空間

公司車載觸摸屏佔收入比重不足2%,但2 月以來觸摸屏訂單需求較好,6 月出貨量約為10 萬塊/月,主要受益合作項目積累和量產項目增長,目前已批量供應德賽西威、偉世通、長江電子、重慶桑德等汽車總成廠商,並與弗吉亞、北斗星通、航盛、吉利、長安等建立了合作關係。車載觸摸屏定位前裝市場,公司擁有蓋板玻璃、電容式觸摸屏傳感器面板生產、集成光學膜層、觸摸屏模組、觸控顯示模組全貼合等電容式觸摸屏全產業鏈自制的供應能力。

三、投資建議

考慮到筆電需求復甦和車載觸摸屏增長潛力,我們上修公司業績,預計20/21/22 年歸母淨利潤分別為5 億元、6.7 億元、8.2 億元,對應PE 分別為22X/16X/13X。參考SW 電子製造行業PE 估值為45 倍,維持公司“推薦”評級。

四、風險提示:

1、產能投放不及預期;2、匯率變動風險;3、顯示技術發生變革風險;4、行業競爭加劇。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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