本报告导读：
公司与中国能源签署战略合作协议，首期拟以不超过5.775 亿自有资金参与中机科技35%股权公开挂牌交易。中机科技广东茂名14 万吨危废无害化项目已取得环评批复。
事件：
投资建议。维持预测公司2020-2022 年净利润7.8、8.8、10.5 亿，对应EPS1.09、1.23、1.47 元。公司危废转型逻辑加速兑现，2020 年为项目投产大年，危废板块业绩持续高速增长可期待；今年以来水泥涨价带来的水泥板块业绩弹性同样不可忽视。维持目标价16.35 元，维持“增持”评级。
事件：公司公告，1）与中国能源工程集团有限公司及其全资子公司中能源工程集团资本控股有限公司签署《战略合作框架协议》，拟与其在环保业务领域的发展方面达成战略合作。2）首期就中机科技开展股权合作。中国能源拟于2020 年9 月30 日前向产交所申请公开挂牌交易其所持的中机科技35%的股权，公司有意愿以不超过5.775 亿元的自有资金参与上述公开挂牌程序。中机科技的茂名市循环经济示范中心项目已取得环评批复。
央企加持公司发展，公司经营进入新阶段。1）中国能源是中国机械工业集团有限公司旗下集能源投资运营、能源工程建设、能源技术研发、能源贸易服务为一体的综合性能源服务集团。2）双方将围绕环保领域，在项目获取、项目管理等多方面积极展开合作。①战略发展层面，中国能源将积极助力金圆股份推动环保业务领域的发展。②运营管理与技术合作层面，中国能源将利用自身技术和管理优势给金圆的管理、研发提供专业指导，督促公司持续关注核心技术的研发，并同时保障公司经营管理的持续稳定。
③业务合作层面，中国能源和金圆将优先选择对方作为固废危废处理上下游产业的合作方。④资源整合层面，中国能源和金圆将积极为双方寻找合适的收购标的，通过包括但不限于股权合作的方式共同做大做强。
拟投资中机科技茂名危废项目，该项目属于高景气度区域市场中优质大型无害化项目，乐观情况可增厚0.5-0.7 亿元净利润。1）本次公司拟收购的中机科技，其报批的茂名市循环经济示范中心项目为全国31 个重点危废处置项目之一，位于广东省茂名市，项目建成后拟年处理处置危废36 大类14 万吨，包括焚烧6 万吨、物化1 万吨、填埋7 万吨。该项目已于2018年12 月8 日取得环评批复。2）广东危废市场景气度高，需求充足同时处理价格较高，该地区焚烧&填埋技术路线产能的吨净利润在1000-1500 元，高价的同时还可保证较高的产能利用率，项目投产后乐观情况总净利润约为1.5-2 亿元，增厚公司净利润0.5-0.7 亿元。
风险提示：危废项目投产进度或经营状况低于预期；水泥价格低于预期。
本報告導讀：
公司與中國能源簽署戰略合作協議，首期擬以不超過5.775 億自有資金參與中機科技35%股權公開掛牌交易。中機科技廣東茂名14 萬噸危廢無害化項目已取得環評批覆。
事件：
投資建議。維持預測公司2020-2022 年淨利潤7.8、8.8、10.5 億，對應EPS1.09、1.23、1.47 元。公司危廢轉型邏輯加速兑現，2020 年為項目投產大年，危廢板塊業績持續高速增長可期待；今年以來水泥漲價帶來的水泥板塊業績彈性同樣不可忽視。維持目標價16.35 元，維持“增持”評級。
事件：公司公告，1）與中國能源工程集團有限公司及其全資子公司中能源工程集團資本控股有限公司簽署《戰略合作框架協議》，擬與其在環保業務領域的發展方面達成戰略合作。2）首期就中機科技開展股權合作。中國能源擬於2020 年9 月30 日前向產交所申請公開掛牌交易其所持的中機科技35%的股權，公司有意願以不超過5.775 億元的自有資金參與上述公開掛牌程序。中機科技的茂名市循環經濟示範中心項目已取得環評批覆。
央企加持公司發展，公司經營進入新階段。1）中國能源是中國機械工業集團有限公司旗下集能源投資運營、能源工程建設、能源技術研發、能源貿易服務為一體的綜合性能源服務集團。2）雙方將圍繞環保領域，在項目獲取、項目管理等多方面積極展開合作。①戰略發展層面，中國能源將積極助力金圓股份推動環保業務領域的發展。②運營管理與技術合作層面，中國能源將利用自身技術和管理優勢給金圓的管理、研發提供專業指導，督促公司持續關注核心技術的研發，並同時保障公司經營管理的持續穩定。
③業務合作層面，中國能源和金圓將優先選擇對方作為固廢危廢處理上下游產業的合作方。④資源整合層面，中國能源和金圓將積極為雙方尋找合適的收購標的，通過包括但不限於股權合作的方式共同做大做強。
擬投資中機科技茂名危廢項目，該項目屬於高景氣度區域市場中優質大型無害化項目，樂觀情況可增厚0.5-0.7 億元淨利潤。1）本次公司擬收購的中機科技，其報批的茂名市循環經濟示範中心項目為全國31 個重點危廢處置項目之一，位於廣東省茂名市，項目建成後擬年處理處置危廢36 大類14 萬噸，包括焚燒6 萬噸、物化1 萬噸、填埋7 萬噸。該項目已於2018年12 月8 日取得環評批覆。2）廣東危廢市場景氣度高，需求充足同時處理價格較高，該地區焚燒&填埋技術路線產能的噸淨利潤在1000-1500 元，高價的同時還可保證較高的產能利用率，項目投產後樂觀情況總淨利潤約為1.5-2 億元，增厚公司淨利潤0.5-0.7 億元。
風險提示：危廢項目投產進度或經營狀況低於預期；水泥價格低於預期。
