本报告导读:
贝特瑞在锂电材料领域具备非常高的产业地位,精选层即将成功发行,我们将贝特瑞目标市值设为340 亿元,采用分部市值估值法,我们同样提高中国宝安的目标价。
投资要点:
上调目标价至12.88元,维持增持评级。子公司贝特瑞新三板精选层即将开板交易,我们给予目标市值340 亿元,公司另外持有上市公司马应龙29.5%的股权,我们采用分部市值估值法,给予公司目标市值332 亿元,对应股价12.88 元。维持2020-2022 年盈利预测0.13、0.17、0.20 元,提高目标价至12.88 元(+2.88),维持增值评级。
贝特瑞具备非常高的产业地位,目标市值340 亿元。我们在深度报告《贝特瑞:全球绝对领先的正负极材料供应商》中,详细的阐述了贝特瑞在锂电材料中的产业地位,负极连续7 年全球第一,磷酸铁锂国内排名第二,高镍三元排名第三,硅碳负极国内第一,客户几乎囊括了全球所有锂电巨头。尤其是近期公司的高镍正极通过了松下、SK的认证,进入批量供应阶段,带来巨大的弹性,因此我们设定贝特瑞的目标市值为340 亿元。
分部市值估值法,公司目标市值332 亿元。公司持有贝特瑞75.5%股权,对应257 亿元市值;持有马应龙29.5%股权,我们假设当前马应龙的114 亿元市值合理,对应市值34 亿元;公司的房地产业务按照行业可比公司1.55 倍PS,对应市值41 亿元,因此公司合理市值应该为332 亿元。
催化剂:贝特瑞新三板精选层开板交易
风险提示:公司地产业务下滑,其他孵化项目不成功
本報告導讀:
貝特瑞在鋰電材料領域具備非常高的產業地位,精選層即將成功發行,我們將貝特瑞目標市值設為340 億元,採用分部市值估值法,我們同樣提高中國寶安的目標價。
投資要點:
上調目標價至12.88元,維持增持評級。子公司貝特瑞新三板精選層即將開板交易,我們給予目標市值340 億元,公司另外持有上市公司馬應龍29.5%的股權,我們採用分部市值估值法,給予公司目標市值332 億元,對應股價12.88 元。維持2020-2022 年盈利預測0.13、0.17、0.20 元,提高目標價至12.88 元(+2.88),維持增值評級。
貝特瑞具備非常高的產業地位,目標市值340 億元。我們在深度報告《貝特瑞:全球絕對領先的正負極材料供應商》中,詳細的闡述了貝特瑞在鋰電材料中的產業地位,負極連續7 年全球第一,磷酸鐵鋰國內排名第二,高鎳三元排名第三,硅碳負極國內第一,客户幾乎囊括了全球所有鋰電巨頭。尤其是近期公司的高鎳正極通過了松下、SK的認證,進入批量供應階段,帶來巨大的彈性,因此我們設定貝特瑞的目標市值為340 億元。
分部市值估值法,公司目標市值332 億元。公司持有貝特瑞75.5%股權,對應257 億元市值;持有馬應龍29.5%股權,我們假設當前馬應龍的114 億元市值合理,對應市值34 億元;公司的房地產業務按照行業可比公司1.55 倍PS,對應市值41 億元,因此公司合理市值應該為332 億元。
催化劑:貝特瑞新三板精選層開板交易
風險提示:公司地產業務下滑,其他孵化項目不成功