事件：公司与斯微生物合作mRNA 疫苗研发项目，获得该疫苗的全球独家授权。
公司根据新冠疫苗、结核疫苗及流感疫苗的研发进度，分阶段向斯微生物投资3.51 亿元。斯微生物于2020 年1 月紧急启动新冠mRNA 疫苗研发项目，由斯微生物与中国疾病预防控制中心和同济大学附属东方医院合作开展，是国内为数不多的mRNA 疫苗研发技术路线。目前，该项目所有候选疫苗的药效学研究均已完成，预计近期开展临床试验。
新活素顺利进入2019 医保目录，销售将持续放量。2019 年，新活素销量175万支，同比增长47.7%，自进入2017 医保目录以来放量效应显著，2016-2019销量复合增长率67.8%。2019 年11 月新活素顺利进入新医保目录，降价幅度23.9%，持续放量值得期待，2020Q1 营收未受显著影响。公司新活素专利起止期限为2011 年12 月30 日至2031 年12 月29 日，具备高技术壁垒与长期竞争力。新活素推广费合理。预计随着国内疫情缓和，新活素销量将保持高速增长。
公司投资布局心血管植入器械领域。公司拟出资7000 万元投资北京阿迈特，持股比例9.86%。北京阿迈特从事心血管介入产品研发，拥有全球领先的3D4 轴精密快速打印专利技术，目前有包括支架定位系统在内的4 项在研项目，其中两项处于临床试验阶段，一项申报临床，一项处于开发阶段。投资后公司将获得上述4 项产品中国市场独家销售推广权。公司在心血管领域积累多年，未来阿迈特产品成功上市后，将丰富公司业绩的增长点。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为1.63 元、2.02 元、2.43元，未来三年归母净利润增速约25%。考虑公司新活素进入新医保后的放量效应及公司在心血管植入领域的布局，维持“买入”评级。
风险提示：新活素销量不及预期，依姆多销量不及预期，新冠疫苗研发失败风险。
事件：公司與斯微生物合作mRNA 疫苗研發項目，獲得該疫苗的全球獨家授權。
公司根據新冠疫苗、結核疫苗及流感疫苗的研發進度，分階段向斯微生物投資3.51 億元。斯微生物於2020 年1 月緊急啓動新冠mRNA 疫苗研發項目，由斯微生物與中國疾病預防控制中心和同濟大學附屬東方醫院合作開展，是國內爲數不多的mRNA 疫苗研發技術路線。目前，該項目所有候選疫苗的藥效學研究均已完成，預計近期開展臨牀試驗。
新活素順利進入2019 醫保目錄，銷售將持續放量。2019 年，新活素銷量175萬支，同比增長47.7%，自進入2017 醫保目錄以來放量效應顯著，2016-2019銷量複合增長率67.8%。2019 年11 月新活素順利進入新醫保目錄，降價幅度23.9%，持續放量值得期待，2020Q1 營收未受顯著影響。公司新活素專利起止期限爲2011 年12 月30 日至2031 年12 月29 日，具備高技術壁壘與長期競爭力。新活素推廣費合理。預計隨着國內疫情緩和，新活素銷量將保持高速增長。
公司投資佈局心血管植入器械領域。公司擬出資7000 萬元投資北京阿邁特，持股比例9.86%。北京阿邁特從事心血管介入產品研發，擁有全球領先的3D4 軸精密快速打印專利技術，目前有包括支架定位系統在內的4 項在研項目，其中兩項處於臨牀試驗階段，一項申報臨牀，一項處於開發階段。投資後公司將獲得上述4 項產品中國市場獨家銷售推廣權。公司在心血管領域積累多年，未來阿邁特產品成功上市後，將豐富公司業績的增長點。
盈利預測與投資建議。預計2020-2022 年EPS 分別爲1.63 元、2.02 元、2.43元，未來三年歸母淨利潤增速約25%。考慮公司新活素進入新醫保後的放量效應及公司在心血管植入領域的佈局，維持“買入”評級。
風險提示：新活素銷量不及預期，依姆多銷量不及預期，新冠疫苗研發失敗風險。
