物联网万亿市场打开，产业链细分潜力巨大。据IDC 估计，到2020 年物联网将在全球范围内产生1.46 万亿美元的价值；而Chinaidr 预测称，届时中国的物联网市场规模将超过1.8 万亿人民币。人们普遍认为，中国将成为物联网行业的主要参与者。得益于庞大的人口基数和低廉的芯片制造成本，中国将在推动全球物联网市场增长上发挥重要的作用。GSMA 提出，2019-2022年复合增长率为9%左右；预计到2022 年，中国物联网产业规模将超过2 万亿元。根据目前物联网行业的发展态势，2020 年有望超预期完成我国物联网行业的十三五规划的2020 年我国物联网行业规模目标1.5 亿元。在MWC19大会上，GSMA 提出预计到2022 年中国物联网连接规模达70 亿。
UWB+低代码平台双核驱动平台+传输，助力驶入物联网蓝海。2020 年3 月，公司正式加入FiRa 联盟(fineranging)，成为继小米、OPPO 后第三家加入该联盟的中国企业。公司位于物联网产业链中下游，两大技术优势助力发展平台+传输。根据前瞻研究院定义，物联网产业链可分为“用-云-边-管-端”。“管”为管道层，承担保障通讯的作用；“云”即云平台，用于数据的计算和储存。
公司在UWB 技术领域的多年积累，相比于传统蓝牙，超宽带技术(UWB)在定位精度、抗干扰能力、安全性、传输速度、功耗等方面相对更有优势。可应用于智慧家居、智能出行等2C 消费领域以及系统集成、智慧安防等政等2B 领域。公司深耕的智慧物联管理平台，有低代码、并行开发、兼容性高和行业覆盖广四大特点，解决了物联网时代终端繁多，编程边际成本大的痛点。
公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2020-2022 年净利润分别为1.94、2.46 和3.20 亿元，对应EPS 分别为0.28、0.35 和0.46 元。当前股价对应2020-2022 年PE 值分别为38、30 和23 倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧导致业绩不达预期风险；UWB 推广不及预期风险。
物聯網萬億市場打開，產業鏈細分潛力巨大。據IDC 估計，到2020 年物聯網將在全球範圍內產生1.46 萬億美元的價值；而Chinaidr 預測稱，屆時中國的物聯網市場規模將超過1.8 萬億人民幣。人們普遍認為，中國將成為物聯網行業的主要參與者。得益於龐大的人口基數和低廉的芯片製造成本，中國將在推動全球物聯網市場增長上發揮重要的作用。GSMA 提出，2019-2022年複合增長率為9%左右；預計到2022 年，中國物聯網產業規模將超過2 萬億元。根據目前物聯網行業的發展態勢，2020 年有望超預期完成我國物聯網行業的十三五規劃的2020 年我國物聯網行業規模目標1.5 億元。在MWC19大會上，GSMA 提出預計到2022 年中國物聯網連接規模達70 億。
UWB+低代碼平臺雙核驅動平臺+傳輸，助力駛入物聯網藍海。2020 年3 月，公司正式加入FiRa 聯盟(fineranging)，成為繼小米、OPPO 後第三家加入該聯盟的中國企業。公司位於物聯網產業鏈中下游，兩大技術優勢助力發展平臺+傳輸。根據前瞻研究院定義，物聯網產業鏈可分為“用-雲-邊-管-端”。“管”為管道層，承擔保障通訊的作用；“雲”即雲平臺，用於數據的計算和儲存。
公司在UWB 技術領域的多年積累，相比於傳統藍牙，超寬帶技術(UWB)在定位精度、抗幹擾能力、安全性、傳輸速度、功耗等方面相對更有優勢。可應用於智慧家居、智能出行等2C 消費領域以及系統集成、智慧安防等政等2B 領域。公司深耕的智慧物聯管理平臺，有低代碼、並行開發、兼容性高和行業覆蓋廣四大特點，解決了物聯網時代終端繁多，編程邊際成本大的痛點。
公司盈利預測及投資評級：我們預計公司2020-2022 年淨利潤分別為1.94、2.46 和3.20 億元，對應EPS 分別為0.28、0.35 和0.46 元。當前股價對應2020-2022 年PE 值分別為38、30 和23 倍。首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示：行業競爭加劇導致業績不達預期風險；UWB 推廣不及預期風險。
