投资要点：
消费升级促进丝绸需求增加 丝绸制品光滑贴肤，健康舒适，且为我国传统纺织用品，历史悠久。随着消费升级和居民对健康天然产品的需求增加，丝绸内需将充分打开。同时，随着一带一路的展开和我国丝绸技术、品牌的强大，丝绸制成品的外需将进一步增加。
金三塔品牌张力强，金蚕网奠定行业影响力 嘉欣丝绸是我国丝绸行业唯一上市公司，具有丝绸全产业链业务，将率先受益于C2M 模式的发展。旗下金三塔品牌具备全品类丝绸产品，产品附加值较高，毛利率达60%，在天猫京东等平台拥有百万粉丝，目前线上销售额占比80%。金蚕网为公司旗下供应链金融平台，符合行业长期发展趋势，平台收入将进一步释放。
多元化发展增大业绩弹性 以财务投资方式参股投资的蓝特光学，已向上交所申报了科创版的上市申请。参股投资的芯动科技拥有先进的6 英寸MEMS 芯片产业化生产线，工艺能力涵盖MEMS 芯片生产全过程。
盈利预测和投资评级： 短期看公司的收入和利润增长主要来源于消费升级对茧丝绸市场的打开，但长期来看，公司对外投资的半导体等业务具有较强的增长潜力。考虑到公司在茧丝绸行业的全产业链、全品类、品牌知名度和技术等方面的优势，给予盈利预测2020 /2021/2022 年EPS 分别为0.30/0.34/0.42 元，对应PE 分别为20.33/17.92/14.68 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：原材料成本上涨幅度超预期；贸易摩擦；产品推广低于预期；公司半导体业务进展不达预期
投資要點：
消費升級促進絲綢需求增加 絲綢製品光滑貼膚，健康舒適，且爲我國傳統紡織用品，歷史悠久。隨着消費升級和居民對健康天然產品的需求增加，絲綢內需將充分打開。同時，隨着一帶一路的展開和我國絲綢技術、品牌的強大，絲綢製成品的外需將進一步增加。
金三塔品牌張力強，金蠶網奠定行業影響力 嘉欣絲綢是我國絲綢行業唯一上市公司，具有絲綢全產業鏈業務，將率先受益於C2M 模式的發展。旗下金三塔品牌具備全品類絲綢產品，產品附加值較高，毛利率達60%，在天貓京東等平臺擁有百萬粉絲，目前線上銷售額佔比80%。金蠶網爲公司旗下供應鏈金融平臺，符合行業長期發展趨勢，平臺收入將進一步釋放。
多元化發展增大業績彈性 以財務投資方式參股投資的藍特光學，已向上交所申報了科創版的上市申請。參股投資的芯動科技擁有先進的6 英寸MEMS 芯片產業化生產線，工藝能力涵蓋MEMS 芯片生產全過程。
盈利預測和投資評級： 短期看公司的收入和利潤增長主要來源於消費升級對繭絲綢市場的打開，但長期來看，公司對外投資的半導體等業務具有較強的增長潛力。考慮到公司在繭絲綢行業的全產業鏈、全品類、品牌知名度和技術等方面的優勢，給予盈利預測2020 /2021/2022 年EPS 分別爲0.30/0.34/0.42 元，對應PE 分別爲20.33/17.92/14.68 倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：原材料成本上漲幅度超預期；貿易摩擦；產品推廣低於預期；公司半導體業務進展不達預期
