由于多个国家/地区作出封锁措施和旅游限制，槟杰科达的销售和产品交付进度受到影响。

公司的订单逐步增加，或反映行业活动正在从近期低谷中复苏。

我们相信公司将通过并购和多元化客户群继续发展。

考虑到新冠肺炎疫情影响，我们下调了公司收入预测，并随之下调了2020 和2021 财年的净利润预测。

目标价从2.60 港元下调至1.95 港元，主要是由于下调了净利润预测。目标市盈率维持在15 倍不变。

　　受新冠肺炎疫情影响的20 财年一季度业绩

　　槟杰科达公布20 财年一季度的净利润为2,620 万令吉，较19 财年一季度的3,030 万林令吉同比下降13.5％。期内收入为1 亿令吉，较19 财年一季度的1.167 亿令吉同比下降14.3％。

　　期内毛利率为34.1％，略低于19 财年一季度的35.3％。公司的财务状况保持稳健，截至2020 年3 月底，其现金及银行存款为3.131 亿令吉，略高于2019 年12 月底的3.4 亿令吉。

　　在下游应用方面，电讯和半导体业务拖累公司整体业绩，但消费品与工业产品及汽车和医疗仪器的收入呈现同比增长。医疗仪器的收入同比增长是由于去年收购了TP Concept。按分部划分，FAS 在20 财年一季度收入同比增长93.8％，这是由于收购TP Concept 以及客户对公司的i-ARMS 解决方案的需求增加。由于20 财年一季度多个国家/地区作出封锁措施和旅游限制，槟杰科达的销售和产品交付进度受到影响。由于马来西亚的行动管制令，管理层预计20 财度将具有挑战性。公司的手头订单从2019 年12 月底的约2 亿令吉上升至20 财年一季度未约2.3 亿令吉。我们认为，供应链活动正在从近期低谷中复苏，管理层也提到行业活动正回复正常。

　　增长取决于新产品开发

　　台湾的电子制造服务行业认为智能手机行业二季度的表现略差于预期。部分投资者可能会对槟杰科达感到担忧，因为电讯业务为公司最大的收入部分(20 财年一季度：占收入的43.3％)。 我们重申，槟杰科达的增长是源于新产品开发而不是由出货量驱动。对于槟杰科达来说，新产品的发布时间更为重要。从长远来看，我们认为槟杰科达未来几年的增长将主要受到以下因素推动：1).与客户更深入的合作，提供测试设备和解决方案，以满足更广泛的产品系列和细分市场中智能传感器的采用需求；2).扩大3D 传感器模块测试设备和解决方案；3)持续及积极地投入不同行业，特别是汽车和医疗领域；4).工业4.0 普及有利于工厂自动化解决方案(FAS)市场的扩张。

　　调整预测

　　我们将公司20 财年、21 财年及22 财年的盈利预测分别下调24.7％，25.8％和22.8％，原因是新冠肺炎疫情和近期供应链不确定性而降低自动化检测设备(ATE)分部的销售假设。我们维持对FAS 分部的预测，因为该分部在当前环境中受到的影响较轻微，随着全球供应链恢复，我们可能会看到需求增加。