全球發展的獨特市場定位；積極與國企合作發展偉能集團國際控股有限公司（“偉能集團”）在港股企業中，市場定位獨特，目前主要在東南亞及發展中地區從事（一）燃氣及燃柴油發電機組系統集成、（二）燃氣分佈式發電，以滿足當地彈性及半永久性電力需求。公司積極與國企合作，增加發展機會。中信股份 （267HK；未評級）是公司的第二大股東，其全資附屬公司與偉能集團於2018 年成立添馬偉能能源基金，投資於“一帶一路”沿線國家的能源市場。偉能集團於2020 年2 月也與其工程總承包商中國技術進出口集團有限公司成立合資企業，投資於緬甸燃氣發電項目。 　　2020 年及2021 年盈利爆發性上升 　　由於上述提及的緬甸合資項目將於今年中開始運營，我們預見股東淨利潤將會於2020-2021 年爆發性上升。即使不計算添馬偉能能源基金之利潤，我們預計股東淨利潤也將由2019 年的港幣2.8 億上升至2022 年的港幣13.7 億，期內複合年增長率達到68.9%。2020-2021 年股東淨利潤年度同比增長率分別達到102.2%和89.9%。 　　估值低於同業 　　偉能集團的估值低港股同業。公司2021 年市盈率爲7.7 倍，皆分別低於中電控股（2 HK；未評級）及電能實業（6 HK；未評級）之16.7 倍和14.4 倍。 　　首次給予“買入”評級，目標價5.30 港元，64.1%上升空間按貼現現金流分析，我們對偉能集團定下5.30 港元目標價，這對應12.6 倍2021 年市盈率和64.1%上升空間。我們首次覆蓋，給予“買入”評級。 　　風險提示：（一）項目開發延誤；（二）天然氣供應緊張；（三）政策風險；（四）電力需求放緩