文化照明行業龍頭，立足西南走向全國。近年來，隨着各地對城市面貌關注度提升，路燈作爲夜間最引人矚目的元素之一，已開始成爲城市文化和形象的重要載體。華體科技作爲一家專注於城市道路照明解決方案的企業，在規劃設計、生產製造、建設運營等方面均處於行業領先地位。其產品不僅質量價格極具競爭力，且設計創意獨具匠心，將市政照明與當地文化元素結合，高度原創性和定製化服務廣受歡迎。公司在立足西南的基礎上，正發力將其市場拓展至全國各大城市和景點，如北京長安街、新疆、深圳、西安、武漢、煙臺、長春等地，未來隨着公司在越來越多的城市斬獲訂單，業績可望更上層樓。 智慧城市重要入口，路燈迎來華麗升級。在城市化進程加快，人群聚集性提升的當下，城市發展面臨道路擁堵、資源短缺和環境惡化等一系列問題。所謂智慧城市，則指用物聯網及大數據技術對城市管理進行重塑升級。但囿於網絡容量以及傳輸速率等原因，其發展一度難伸拳腳。如今隨着5G 建設鋪開，網絡瓶頸將迎刃而解，智慧城市發展將獲重要推力。燈杆智慧說數據顯示：截止至2020 年4 月初，科技部、工信部、國家測繪地理信息局、發改委所確定的智慧城市相關試點數量累計已達749 個。 智慧路燈作爲智慧城市的重要入口，可搭載網絡、監控、顯示屏、各類傳感器等電子設備，相當於爲城市大腦提供情報的“眼、耳、鼻”。此外，爲達到4G 相同的覆蓋面，5G 基站數量將大幅提升，重複建設大量基站，不僅形成資源浪費，同時也有礙觀瞻，故高密度的智慧路燈將是基站建設的重要載體，有望迎來快速發展機遇。中商產業研究院數據顯示：2019 年我國智慧路燈市場規模超200 億元，至2022 年將有望突破千億元。 受新基建催化，各地政府加碼智慧路燈，行業龍頭盡享紅利。疫情之後，爲有效推動經濟發展，5G 爲代表的的新基建已成業界新貴，受此催化，各大城市紛紛加碼智慧路燈建設力度。以深圳爲例，2020 年4月23 日，福田區舉行2020 年首批“新基建、新消費、新科技、新制造”重大項目啓動暨深圳智能製造中心開工儀式，其中多功能智能杆投資總額達39 億元。在此背景下，華體科技作爲行業龍頭，在品質、服務和性價比方面均具優勢，且有較多成功樣本，其多功能智慧燈杆先後在雄安新區、深圳、青島、福州、武漢、長沙、成都等全國30餘個大中城市推廣應用，可望在此盛宴中深度受益。 前期硬件安裝搶佔先機，後期軟件運營穩步推進，智慧城市佈局由“肌體”拓展至“大腦”。除智慧路燈硬件安裝之外，公司還積極開拓智慧城市運營管理相關軟件業務，如在成都天府綠道項目中與騰訊、東華深度合作，共同提供公有云平台系統、網絡安全、大數據平台系統等服務。伴隨本次項目推進，公司可深度參與智慧城市“大腦”建設及後期運營，既拓寬業務邊界，同時也爲後續其他智慧城市項目建設積累寶貴經驗。 盈利預測和投資評級：首次覆蓋，給予買入評級。受益於後疫情時代的新基建催化，我國智慧燈杆建設已然拉開大幕。短期來看，公司作爲行業龍頭將率先受益；長期而言，在智慧城市建設過程中，從硬件到軟件，從“肌體”到“大腦”的升級，乃是華體科技最具期待的業務進階。預計公司2020-2022 年實現歸母淨利潤1.63、3.11、4.10億，當前市值對應PE 29.20、15.31、11.64 倍，首次覆蓋，給與公司買入評級。 風險提示： 1）下游需求不及預期；2）新基建推行力度不及預期；3）市場競爭加劇。