公司近况

　　公司近日公告，在2020 年5 月22 日，股东大会投票通过回购不超过6.245 亿股亿H 股，即不超过总股本的10%。自5 月26 日公司已连续6 天回购449.4 万股，花费1534.2 万港元，股价自5 月22 日公告拟回购以来，已上涨16.8%，同期恒生指数上涨4.6%。

　　市场给予正面反馈。

　　评论

　　回购有助于增强市场信心，提升每股盈利，市场给予正面反馈。

2020 年初~2020/5/22，公司股价下跌8.83%，同期恒生指数下跌18.66%，相比有超额收益。但同时，中证军工指数上涨6.34%。港股和A 股呈现出背离的状态。基于对公司未来发展的信心，和对投资者的负责。公司在5 月22 日股东大会时，投票同意授权董事会开展股份回购，回购股份不超过6.245亿H 股，即不超过总股本的10%，我们假设按照5 月22 日收盘价3.17 港元测算，全部回购所需费用为19.79 亿港元。

截至2019 年底，公司有现金及现金等价物146 亿港元，其他短期投资17 亿港元，流动资产合计780 亿港元，足以支持回购计划顺利完成。公司回购股份后将给予注销，假设公司将6.245 亿H 股完全回购，股本将减少10%，EPS 增厚11%。

公司从5 月26 日开始第一天回购，并持续回购6 天，累计回购股份449.4 万股， 累计花费1534.2 万港元。

　　2020/5/26~2020/6/2 六天公司累计成交额为5.5 亿港元。自5月22 日公司公告拟进行回购后，截至6 月2 日收盘，公司股价已上涨16.8%，同期恒生指数上涨4.6%，中证军工上涨2.5%，股份回购得到市场的认同，市场反应较好。

关于后续回购进：根据公司公告，回购将根据市场情况而定，对回购时间、数量或价格不作保证。后续可持续关注进展。

　　估值建议

　　维持盈利预测不变，公司当前股价对应2020 年和2021 年分别是12.5 倍和10.5 倍P/E，维持“跑赢行业”评级和目标价4.27 港元不变，潜在上涨空间15%。

　　风险

　　港股市场出现波动，公司子业务板块订单及交付的不稳定性等。