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航新科技(300424)2019年及20Q1业绩点评:疫情影响有限 研制设备持续增长

航新科技(300424)2019年及20Q1業績點評:疫情影響有限 研製設備持續增長

世紀證券 ·  2020/04/30 00:00  · 研報

核心觀點:

1. 公司業績符合預期。2019 年,公司實現營收14.95 億元(+98.1%),歸母淨利潤0.68 億元(+50.68%),扣非歸母淨利潤0.51 億元(+45.7%)。2020 年一季度,公司實現營收2.93億元(+25.81%),歸母淨利潤16.82 萬元(-44.12%)。公司營收逆疫情增長,是因為研製設備訂單順利交付及境外航空資產管理業務進展順利。

2. 設備研製進展順利,驅動公司成長。公司圍繞機載設備及自動檢測設備(ATE)兩大方面進行研發,目前在研8 個項目,進展順利。第二代產品HUMS 配套裝機直20,逐步放量;ATE分別獲得軍、民領域新客户訂單;第一代產品飛參系統持續迭代出多種型號,驅動公司業績增長。

3. 疫情對公司航空維修業務影響有限。新冠疫情衝擊使得航空公司客座率下滑及飛機日利用率降低,減少了航空維修業務量。但“客改貨”在一定程度上增加了貨機的通航需求,相應增加了公司的維修業務量,可以對衝客航通勤減少的送修量。

4. 維持“增持”評級。我們預測公司2020-2022 年EPS 分別為0.32 元/0.37 元/0.54 元,對應市盈率分別為42 倍/36 倍/25倍。公司HUMS 配套或加速,ATE 軍民業務進一步拓展,第三代新產品EHM 正在研發,發展前景良好,維持“增持”評級。

5. 風險提示:HUMS 裝機不及預期;設備研發受阻;疫情影響民航維修市場。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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