愛建集團披露2020 年一季報，業績符合預期 　　2020 年一季度，公司實現營業收入8.36 億元，同比下降2.41%；歸屬於母公司股東的淨利潤2.88 億元，同比增長8.99%。一季度EPS爲0.178 元，同比增長12.5%；一季度加權ROE 爲2.64%，同比下降0.07 個百分點。公司業績增長穩健，符合市場預期。 回歸主動管理，投資收益貢獻最大 　　愛建信託不斷加強主動管理能力，引領公司利潤增長。2020 年第一季度，愛建集團實現投資收益1.54 億元，同比增長158.18%，該收入主要來源於愛建信託計提的信託計劃收益。 手續費收入下降，利息收入上升 　　在信託業務“去通道”趨勢下，公司通道業務規模大幅下降，手續費和佣金收入進一步下滑，一季度實現收入3.15 億元，同比下降12.01%。 　　一季度利息收入爲1.72 億元 ，同比增長47.01%，主要源於愛建信託本期合併結構化主體，增加了利息收入。 大股東增持凸顯發展信心 　　2020 年3 月20 日，愛建集團發佈《關於股東增持公司股份計劃的公告》，公告公司股東均瑤集團增持計劃自2020 年3 月20 日起6 個月內增持最低不少於0.1%，最高不超過0.5%愛建集團股份。均瑤集團對愛建集團未來發展充滿信心，增持目的是打造百年愛建，實現建設愛建集團規範的法人治理結構與現代企業制度。 盈利預測和投資建議 　　我們預測2020-2022 年淨利潤增速爲6%/6%/4%，當前股價對應的PE爲9.16/8.61/8.29x，PB 爲1.09/1.00/0.92x。基於公司全面的金融佈局、業務產生的協同性、靈活的機制優勢、較強的品牌影響力和忠實的客戶群體，有望釋放較大業績彈性，我們首次覆蓋給予其“增持”評級。 風險提示 　　疫情持續時間嚴重超出預期、監管趨嚴等。