投資要點: 業績符合預期 ,拓展產業鏈佈局將受益海南旅遊大發展,增持。考慮疫情影響,下調公司2020EPS 至-0.20 元(-0.42),維持2021 年EPS爲0.24 元,新增2022 年EPS 爲0.32 元,給予2021 年高於行業平均43x PE,提高目標價至10.32 元。 業績簡述:2019 年實現營收60.35 億/-26.21%,歸母淨利潤1.26 億/-35.28%,歸母扣非淨利7,356.5 萬/-57.28%。2020Q1 實現營收7.48 億/-41.63%,歸母淨利-6422 萬;歸母扣非淨利-6836 萬。 2019 年行業波動疊加公司控制權更迭,經營策略保守,2020Q1 疫情衝擊較大。①2019 年行業競爭加劇疊加公司控制權變更,公司採取了穩健發展策略,主業收入及規模有所放緩,旅遊業務收入-29.83%,服務100.6 萬人次/-14%,旅遊服務業務毛利率+2.2pct,其中零售業務-0.52pct,企業會獎-3.33pct;②疫情衝擊下,公司銷售費用同比大幅壓縮,但管理費用剛性佔比較高,壓縮空間有限;③公司認爲考慮疫情因素2020 年1-6 月歸母淨利虧損1.25 億至虧損7,500 萬元。 創始人團隊成爲實際控制人後立足旅遊服務主業,拓展產業鏈佈局機會。近期基於自身在海南具有的資源能力稟賦優勢,先後引入建投華文、三亞市國資委、京東等一系列戰略股東,並與中出服合作,嘗試參與到海南乃至全國快速發展的免稅市場。隨着海南政策發佈臨近,近期催化較多。 風險提示:海外疫情持續發酵風險、國際關係動盪帶來出境客流風險。
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凯撒旅业(000796):疫情冲击主业 加码产业链要素布局
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
風險及免責聲明
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