share_log

号百控股(600640):5G业务稳步推广 体制改革初见成效

號百控股(600640):5G業務穩步推廣 體制改革初見成效

開源證券 ·  2020/05/02 00:00  · 研報

  5G 業務穩步推廣,體制改革初見成效

  公司公告了2019 年年報和2020 年一季度報告,2019 年實現收入41.78 億元(-8.10%),歸母淨利潤1.42 億元(-45.83%),扣非歸母淨利潤0.85 億元(-57.38%);2020 年一季度實現收入5.42 億元(-38.66%),歸母淨利潤-0.56 萬元(-296.96%),扣非歸母淨利潤-0.62 萬元(-411.69%)。公司在2019 年緊抓5G 商用契機,傾斜資源,加速向5G 業務轉型的步伐,完成了5G 產品從0 到1 的建設。但5G 業務仍處於投入推廣期,收入貢獻較小,成本投入大,業績下滑符合預期。公司既定轉型戰略進展有序,政企及5G 創新業務與組織體制的優化改革齊頭並進。我們預計公司5G 業務投入仍將加大,下調公司2020-2022 年歸母淨利潤分別至1.80(-0.23)/4.10(-2.51)/9.25 億元,對應EPS 分別為0.23(-0.07)/0.52(-0.32)/1.16 元,當前股價對應2020-2022 年的PE 分別為75.76/33.32/14.78 倍,維持“買入”評級。

  5G 文娛類業務擴張有序,其他業務運營良好,疫情對一季度業績影響較大按業務口徑劃分,公司2019 年5 大文娛類業務合計實現收入13.81 億元,同比下降26.09%,主要系公司傾斜資源,加快業務轉型,但5G 新產品尚未貢獻較大收入。同時,公司積分業務隨着互聯互通生態的不斷完善,以及內部產品推廣兑換力度加強而進入業績收穫期,實現收入(19.11 億,同比增長13.67%)、毛利潤(0.98 億,同比增長68.95%)的雙增長。商旅酒店方面,公司成本控制得當,合計收入同比下滑7.14%,但毛利同向上升14.75%。2020 年Q1,公司積極履行社會責任,抗擊疫情,為全網用户免費開放5G 應用會員權益,並進一步加大5G應用投入,同時商旅板塊也深受疫情影響,導致公司收入、利潤出現明顯下滑。

  渠道復甦在即,年度發展目標逐漸落地,5G 內容生態聚合平臺揚帆起航隨着疫情消退,運營商線下主渠道即將復甦,電信2020 年6000 萬5G 終端、300萬VR 終端的發展目標即將加速落地。公司作為電信唯一5G 應用承載平臺,依託強大雲網融合能力、優質的線下渠道、海量的5G 用户、優質的內容資源以及政企業務組織的交叉賦能,有望實現5G 業務的快速擴張以及政企業務的廣覆蓋。

  風險提示:5G 業務推廣不及預期,行業競爭加劇,混改計劃低於預期等。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
    搶先評論