FY20H1 睿见教育营收9.32 亿人民币,同比增长11.56%。
4 月27 日，睿见教育发布2020H1 业绩公告。FY20H1 学费及住宿费收入6.71亿元（占比69.3%），同比增长15.86%。配套服务收入2.61 亿元（占比30.7%），同比增长1.87%，主要由于整体招生人数增加以及生均学费及住宿费增加所致。
FY20H1 主营业务成本4.97 亿元，同比增长8.7%。具体来看，员工成本3.06亿元，同比增长1.90%；折旧与摊销0.85 亿元，同比增长25.4%。FY20H1毛利4.36 亿元，同比增15.0%；毛利率46.7%，同比+1.4pct；其他收入同比增长408%至0.50 亿元；其他收益及亏损为3980 万元。
管理费用1.40 亿元，同比增长6.9%，管理费用率15.0%，同比减少0.7pct。
销售费用0.20 亿元，同比减少19.3%，销售费用率2.2%，同比减少0.8pct。
财务费用0.52 亿元，同比增长34.82%。所得税开支0.62 亿元，同比增长88.8%。调后净利润2.88 亿，同比增长33.2%；调后净利润率30.92%，同比增加5.02pct。
19/20 学年在校生6.0 万人，同比增长16.7%，新开巴中、云浮、顺德学校，目前总容量14 万人。截至2020 年2 月29 日（即2019/2020 学年），睿见入学总人数60,116 人，包括19/20 学年开学的三所新建学校入学学生。
睿见的学校特色：睿见学校为设有学生宿舍的寄宿制学校。为了促进学生的全面优质发展，睿见提供一系列校本选修课程，包括体育、艺术、音乐及中国文化课程。睿见的学生在篮球、田径、武术、音乐、舞蹈及中国书法艺术等领域已取得长足的进步。例如，东莞市光明中学男子篮球队过去曾获得多项市级及省级冠军奖项，并于2019 年全国初高中篮球比赛中获得季军。学生升学率：2018/2019 学年睿见学校超过90%的高中毕业生被中国大学录取，且有超过50%的东莞市光明中学高中毕业生被广东省教育考试院发布的「广东省大学申请及入学指引」认定的中国一类本科大学录取。
睿见以大亚湾为重点，采取双管齐下的扩张策略：I) 扩大学校容量：现有学校于2019/20 学年的估计总容量约为7 万名学生。获得若干政府批准后，假设现有学校及在建新学校可用于扩张的全部土地得到充分利用，则睿见估计最大容量或将扩大至超过14 万名学生。II) 开办更多新学校：为了保持睿见于日后的增长势头，除扩大现有学校容量外，睿见将继续通过运营广东省规模相对较小的潜在轻资产学校开办新的学校，并于已购作教育用途附带土地使用权的地块上建设规模相对较大的新学校。
目前在建新学校2 所，教育用地共计400 亩，最大容量共计约15500 人。
公司已与广东省广州市及肇庆市地方政府签署框架协议，内容有关在广州及肇庆发展寄宿制学校的建议合作。
维持盈利预测，给予持有评级，睿见成立于2003 年，按招生人数衡量，为华南地区经营高端小学及中学最大的民办教育集团之一。睿见学校以来自中国中产或以上阶级家庭的学生为主要对象。与2018/19 学年相比，2019/20 学年总招生人数增加10.47%至60116 名学生，睿见学校的学生总容量增加约11.1%至70000 名学生。我们预计公司FY20-21 年EPS 分别为0.31 港元，0.39 港元，PE 分别为9x、7x。
风险提示：招生不及预期；民促法实施条例尚未落地
FY20H1 睿見教育營收9.32 億人民幣,同比增長11.56%。
4 月27 日，睿見教育發佈2020H1 業績公告。FY20H1 學費及住宿費收入6.71億元（佔比69.3%），同比增長15.86%。配套服務收入2.61 億元（佔比30.7%），同比增長1.87%，主要由於整體招生人數增加以及生均學費及住宿費增加所致。
FY20H1 主營業務成本4.97 億元，同比增長8.7%。具體來看，員工成本3.06億元，同比增長1.90%；折舊與攤銷0.85 億元，同比增長25.4%。FY20H1毛利4.36 億元，同比增15.0%；毛利率46.7%，同比+1.4pct；其他收入同比增長408%至0.50 億元；其他收益及虧損為3980 萬元。
管理費用1.40 億元，同比增長6.9%，管理費用率15.0%，同比減少0.7pct。
銷售費用0.20 億元，同比減少19.3%，銷售費用率2.2%，同比減少0.8pct。
財務費用0.52 億元，同比增長34.82%。所得税開支0.62 億元，同比增長88.8%。調後淨利潤2.88 億，同比增長33.2%；調後淨利潤率30.92%，同比增加5.02pct。
19/20 學年在校生6.0 萬人，同比增長16.7%，新開巴中、雲浮、順德學校，目前總容量14 萬人。截至2020 年2 月29 日（即2019/2020 學年），睿見入學總人數60,116 人，包括19/20 學年開學的三所新建學校入學學生。
睿見的學校特色：睿見學校為設有學生宿舍的寄宿制學校。為了促進學生的全面優質發展，睿見提供一系列校本選修課程，包括體育、藝術、音樂及中國文化課程。睿見的學生在籃球、田徑、武術、音樂、舞蹈及中國書法藝術等領域已取得長足的進步。例如，東莞市光明中學男子籃球隊過去曾獲得多項市級及省級冠軍獎項，並於2019 年全國初高中籃球比賽中獲得季軍。學生升學率：2018/2019 學年睿見學校超過90%的高中畢業生被中國大學錄取，且有超過50%的東莞市光明中學高中畢業生被廣東省教育考試院發佈的「廣東省大學申請及入學指引」認定的中國一類本科大學錄取。
睿見以大亞灣為重點，採取雙管齊下的擴張策略：I) 擴大學校容量：現有學校於2019/20 學年的估計總容量約為7 萬名學生。獲得若干政府批准後，假設現有學校及在建新學校可用於擴張的全部土地得到充分利用，則睿見估計最大容量或將擴大至超過14 萬名學生。II) 開辦更多新學校：為了保持睿見於日後的增長勢頭，除擴大現有學校容量外，睿見將繼續通過運營廣東省規模相對較小的潛在輕資產學校開辦新的學校，並於已購作教育用途附帶土地使用權的地塊上建設規模相對較大的新學校。
目前在建新學校2 所，教育用地共計400 畝，最大容量共計約15500 人。
公司已與廣東省廣州市及肇慶市地方政府簽署框架協議，內容有關在廣州及肇慶發展寄宿制學校的建議合作。
維持盈利預測，給予持有評級，睿見成立於2003 年，按招生人數衡量，為華南地區經營高端小學及中學最大的民辦教育集團之一。睿見學校以來自中國中產或以上階級家庭的學生為主要對象。與2018/19 學年相比，2019/20 學年總招生人數增加10.47%至60116 名學生，睿見學校的學生總容量增加約11.1%至70000 名學生。我們預計公司FY20-21 年EPS 分別為0.31 港元，0.39 港元，PE 分別為9x、7x。
風險提示：招生不及預期；民促法實施條例尚未落地
