投资要点:
维持增持评级 :考虑疫情影响,下调2020-2022 年EPS 至0.41(-0.06)/0.50(-0.08)/0.57 元,参考可比同业给予2020 年27 倍PE,下调目标价至11.07 元。
新零售布局效果显著,互联网业务维持高增长。公司2019 年收入20.89 亿,同增1.8%,净利润2.07 亿,同减14.37%,业绩符合预期。
2020Q1 受到疫情影响,收入下降24.59%至3.70 亿,净利润亏损566万。1)鞋履业务:2019 年收入17.11 亿(yoy-2.2%),毛利率与上年基本持平。线上表现优异,收入3.48 亿(yoy+36.37%),公司围绕社交电商,提早布局新零售渠道,效果正在显现。2)互联网业务:2019年收入3.79 亿(yoy+24.60%),完成业绩承诺。毛利率下降5.15pct,主要系毛利较低的CPA 业务量占比加大所致。
2020Q1 受疫情冲击较大,线上新零售渠道表现亮眼。受疫情影响,2020 年Q1 鞋履和互联网营销业务同减21.94%/36.32%。但电商渠道2020Q1 收入9517 万,同比大幅增长77.25%。公司增加各大平台和店铺直播,提高直播质量以及输出更多优质内容,取得有效进展。
C2M+电商新零售双线布局,引领鞋服产业新风向。2020 年3 月,公司引入北高峰基金,通过云智能技术注入和资本加持,解决多方痛点,推动产业链一体化数字转型和升级。针对线上渠道,继续以大数据分析提高公域及私域流量高营销精准度,实现转换率的提升。
风险提示:疫情复苏和线上销售不及预期,商誉减值风险
投資要點:
維持增持評級 :考慮疫情影響,下調2020-2022 年EPS 至0.41(-0.06)/0.50(-0.08)/0.57 元,參考可比同業給予2020 年27 倍PE,下調目標價至11.07 元。
新零售佈局效果顯著,互聯網業務維持高增長。公司2019 年收入20.89 億,同增1.8%,淨利潤2.07 億,同減14.37%,業績符合預期。
2020Q1 受到疫情影響,收入下降24.59%至3.70 億,淨利潤虧損566萬。1)鞋履業務:2019 年收入17.11 億(yoy-2.2%),毛利率與上年基本持平。線上表現優異,收入3.48 億(yoy+36.37%),公司圍繞社交電商,提早佈局新零售渠道,效果正在顯現。2)互聯網業務:2019年收入3.79 億(yoy+24.60%),完成業績承諾。毛利率下降5.15pct,主要系毛利較低的CPA 業務量佔比加大所致。
2020Q1 受疫情衝擊較大,線上新零售渠道表現亮眼。受疫情影響,2020 年Q1 鞋履和互聯網營銷業務同減21.94%/36.32%。但電商渠道2020Q1 收入9517 萬,同比大幅增長77.25%。公司增加各大平臺和店鋪直播,提高直播質量以及輸出更多優質內容,取得有效進展。
C2M+電商新零售雙線佈局,引領鞋服產業新風向。2020 年3 月,公司引入北高峯基金,通過雲智能技術注入和資本加持,解決多方痛點,推動產業鏈一體化數字轉型和升級。針對線上渠道,繼續以大數據分析提高公域及私域流量高營銷精準度,實現轉換率的提升。
風險提示:疫情復甦和線上銷售不及預期,商譽減值風險